Se prepara un enfrentamiento crucial en Washington, ya que la Corte Suprema se dispone a escuchar argumentos en noviembre sobre si el presidente Trump excedió su autoridad al imponer aranceles de emergencia a través de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional.
Estos aranceles, impuestos en tasas que van del 10 al 50 por ciento sobre las importaciones de Canadá, México, China y otros países, elevaron la tasa efectiva de aranceles en EE.UU. a niveles no vistos desde la década de 1930.
Se proyectaba que generarían entre 2.3 y 3.3 billones de dólares durante una década; sin embargo, el desafío legal amenaza con desmantelar toda la estructura y forzar un reembolso histórico que podría transformar la planificación fiscal por años.
Si se cancela, el primer impulso de los mercados de acciones sería celebrar. Las empresas que vieron sus márgenes reducidos por los altos costos de importación encontrarían un alivio repentino, siendo la electrónica de consumo, piezas de automóviles y agricultura las más beneficiadas.
Se estima que la inflación, que los investigadores presupuestarios creen que aumentó en 1.7 puntos porcentuales debido a los aranceles, podría caer a cerca del 0.5 por ciento, aliviando la presión de los precios crecientes sobre la Reserva Federal. Ese cambio permitiría a los responsables de políticas tener más libertad para reducir tasas, impulsando así las acciones.
En la primera etapa de ajuste, este es un mercado que se recupera en lugar de colapsar, con los comerciantes pujando por acciones que se benefician directamente de la reducción de fricciones comerciales.
La segunda etapa de la secuencia es menos cómoda. Los aranceles de Trump ya han obtenido más de 150 mil millones de dólares, pero los reembolsos relacionados con las colecciones acumuladas y los intereses podrían alcanzar de 750 mil millones a 1 billón de dólares. Esa responsabilidad afectaría al Tesoro que ya enfrenta déficits anuales superiores a los 2 billones de dólares.
Para financiarlo, se tendrían que emitir más bonos en un mercado donde la oferta ya es alta y los costos de servicio de la deuda están aumentando. Los comerciantes probablemente exigirían rendimientos más altos para absorber el exceso, y esos rendimientos a su vez afectarían a la economía, incrementando los costos de endeudamiento para empresas y hogares.
Las acciones pueden subir por la reducción de inflación a corto plazo, pero los rendimientos más altos podrían limitar las ganancias y reducir las valoraciones.
Los mercados de divisas tendrán que navegar un ajuste similar por dos vías.
A corto plazo, los bonos del Tesoro de EE.UU. siguen siendo el refugio seguro principal del mundo, e incluso bajo estrés fiscal, los comerciantes globales buscan refugio en la deuda estadounidense. Esa demanda mantendría el valor del dólar, especialmente si las ganancias en acciones coinciden con las expectativas de recortes en tasas de la Reserva Federal.
Sin embargo, la confianza podría erosionarse si el déficit sigue aumentando. El dólar se vería obligado a reajustarse, todavía fuerte en momentos de aversión global al riesgo, pero más débil a largo plazo a medida que los comerciantes exigen mayor compensación para poseer bonos estadounidenses.
Para los comerciantes, las implicaciones son claras. Se espera un proceso en dos etapas donde los mercados primero celebran la reducción de inflación y menores costos comerciales, luego lidian con la dura realidad de la presión fiscal. La volatilidad probablemente aumente a medida que el primer estallido de optimismo choque con el incremento de la oferta de bonos y mayores rendimientos.
Movimientos Clave de la Semana
Un análisis conciso, con prioridad para los comerciantes, sobre dónde se encuentran los puntos de presión en el mercado de divisas, materias primas, acciones y criptomonedas esta semana. El mapa está definido por los niveles ya en juego. La tendencia se mueve según cómo se comporta el precio al volver a cada zona.
El dólar sigue liderando. El USDX subió desde 96.60 y superó 98.051 antes de hacer una pausa. La caída es ordenada hasta ahora, y se mantiene la tendencia mientras 97.00 se mantenga. Las caídas hacia 97 son el lugar donde se deben observar compradores.
El euro y la libra están luchando por mantenerse. El EURUSD cayó por debajo de 1.16571 antes de rebotar, pero los repuntes hacia 1.1745 o 1.1805 parecen exagerados. El GBPUSD tiene la misma presión, con vendedores alineados cerca de 1.3450 y 1.3505. Por ahora, ambos pares están limitados por un sentimiento frágil.
El USDJPY mantiene su inclinación alcista. El impulso a través de 149.127 marca el tono, y cualquier retroceso a 148.75 o 147.75 es donde es probable que los compradores de impulso se reintegren. El dólar suizo también está ganando terreno, con 0.7950 y 0.7925 como plataformas naturales.
El bloque de materias primas sigue bajo presión. El AUDUSD se ha mantenido a la baja desde 0.6640, y el NZDUSD refleja la debilidad, con vendedores observando 0.5815 a 0.5860. Por el contrario, el dólar canadiense se está fortaleciendo con el dólar, y 1.3900–1.3830 es la zona a observar para el próximo impulso al alza.
La ruptura del petróleo ha encontrado resistencia. El precio superó 66.442, pero los vendedores intervinieron rápidamente. El objetivo a defender si la tendencia alcista se mantiene es 64.60. El oro está más tranquilo, atrapado entre 3835 arriba y 3690 abajo. Hasta que un lado ceda, sigue siendo un mercado para los que comercian en rangos.
Las acciones continúan subiendo. El S&P 500 rebotó desde 6576 y ahora mira hacia 6750 y 6840, aunque las valoraciones exageradas pondrán a prueba la convicción si los rendimientos comienzan a presionar al alza nuevamente.
Bitcoin también se está estabilizando en un rango entre 109450 de soporte y 114200 de resistencia. Con flujos en ambas direcciones, el mercado está esperando una ruptura clara antes de inclinarse fuertemente en cualquier dirección.
El gas natural se encuentra en una zona baja después de perder 2.92, con 2.73 como el próximo nivel para que los compradores intenten su suerte.
Eventos Clave de la Semana
El calendario de la semana marca un tono medido, con comerciantes equilibrando las decisiones de los bancos centrales con datos del mercado laboral. El lunes comienza tranquilo, sin publicaciones programadas.
El martes, 30 de septiembre, la atención se centra en Australia y EE.UU. El Banco de la Reserva de Australia mantiene su tasa de interés en 3.60 por ciento, sin cambios desde la lectura anterior, mientras que en EE.UU. se espera que la encuesta de ofertas de empleo JOLTS esté en 7.15 millones en comparación con 7.18 millones anteriormente.
Estas publicaciones se espera que respalden la consolidación en el AUDUSD antes de nueva caída y podrían permitir que el índice del dólar continúe subiendo, aunque es posible que haya algunos estancamientos.
El miércoles, 1 de octubre, se publicará el PMI manufacturero ISM, pronosticado en 49.1 frente a 48.7 el mes pasado. Una mejora modesta dejaría el índice aún por debajo del umbral de 50, pero si el dólar completa su fase de consolidación para entonces, la publicación podría proporcionar el próximo impulso alcista para el dólar.
El viernes, 3 de octubre, será el punto focal. El gobernador del Banco de Japón tiene previsto hablar, recordando la sensibilidad de la política del yen tras la reciente debilidad.
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