El repunte del mercado no se basa en ganancias, ni en una fuerte economía. Se basa en la idea de que Jerome Powell pronto no tendrá más remedio que retirarse—figurativamente por ahora, y quizás literalmente pronto. Los mercados están anticipando cambios en la política antes de que ocurran, a medida que aumenta la presión política y la Reserva Federal camina por una cuerda floja entre el control de la inflación y la realidad fiscal.
Centrado en esto hay un choque cada vez más intenso entre el ex presidente Donald Trump y el actual presidente de la Fed, Jerome Powell. Aunque el mandato de Powell no expira hasta mayo de 2026, los informes sugieren que Trump se prepara para anunciar un sucesor tan pronto como en septiembre u octubre.
A pesar de que la Corte Suprema reafirmó la independencia legal de la Reserva Federal, las implicaciones para el mercado son profundas. Un anuncio anticipado despojaría a Powell de su autoridad percibida y cambiaría el enfoque del mercado hacia la política de un nuevo presidente, posiblemente más alineado políticamente.
La campaña de presión de Trump se basa en un objetivo central: recortes agresivos en las tasas de interés. Argumenta que una reducción de 2 a 3 puntos porcentuales en las tasas de interés podría ahorrar al gobierno de EE. UU. hasta $900 mil millones anuales en costos de servicio de deuda. Con el secretario del Tesoro, Scott Bessent, recientemente extendiendo la estrategia de gestión de efectivo del gobierno hasta el 24 de julio para evitar superar el límite de deuda, la lógica fiscal de Trump está ganando terreno. Los pagos de intereses están en camino de exceder $950 mil millones anualmente—a una cifra récord que podría limitar el gasto discrecional y aumentar las dificultades financieras del gobierno.
A pesar de esto, Powell mantiene una línea cautelosa. En su reciente declaración ante el Congreso, reiteró la postura “de esperar y ver” de la Fed. Reconoció que si la inflación sigue disminuyendo, los recortes de tasas podrían llegar “más pronto que tarde”, pero enfatizó que “no hay prisa” por actuar prematuramente.
La Fed continúa pronosticando un posible aumento de inflación en la segunda mitad de 2025, impulsado principalmente por presiones relacionadas con aranceles, y Powell sigue siendo cauteloso respecto a reducir tasas en un mercado laboral aún resistente.
Un Recorte Desde Arriba
A pesar de esto, los mercados parecen cada vez más escépticos sobre el mensaje de la Fed. Según la herramienta CME FedWatch, hay un 91.5% de probabilidad de un recorte en las tasas en la reunión del 17 de septiembre de la FOMC, con un segundo recorte probable antes de fin de año. Los comerciantes están asignando solo un 19.1% de probabilidad de acción en la reunión del 30 de julio, lo que alinea con la línea de tiempo más cautelosa de la Fed—pero, incluso esa brecha entre la retórica y los precios está aumentando. La influencia de Trump es un factor clave en esta divergencia, a medida que los mercados comienzan a prepararse para un panorama político formado más por estrategia política que por conservadurismo del banco central.
Los efectos ya son visibles en los mercados de divisas. El Índice del Dólar de Bloomberg ha disminuido más del 8% en lo que va del año, con pérdidas que se aceleran a medida que las especulaciones sobre el reemplazo de Powell comienzan a circular más ampliamente. Si la Casa Blanca anuncia un sucesor alineado con el enfoque político preferido de Trump, el dólar podría enfrentar más presión—particularmente si los datos macroeconómicos comienzan a debilitarse.
Las acciones siguen reflejando una realidad diferente. El ascenso del S&P 500 se basa más en expectativas de alivio monetario que en el crecimiento de ganancias.
A medida que la oferta de dinero M2 aumenta y los costos de préstamo parecen a punto de caer, los inversores están moviéndose hacia activos sensibles a las tasas y anticipando una expansión impulsada por liquidez. Es un repunte alimentado por un optimismo a futuro, pero construido más sobre suposiciones que sobre cambios de política confirmados.
Movimientos Clave de la Semana
Mientras las especulaciones sobre la política continúan moldeando la narrativa más amplia, ahora nos dirigimos a lo que revelan los gráficos. Desde divisas hasta materias primas, los movimientos de precios de esta semana cuentan una historia de optimismo cauteloso, convicción desigual y un mercado que avanza antes de los datos.
El Índice del Dólar de EE. UU. (USDX) está testeando soporte en 96.50, un nivel que los comerciantes están monitoreando de cerca. Una consolidación hacia 97.70 podría ofrecer configuraciones bajistas a corto plazo si la acción del precio se confirma en ese límite superior. Sin embargo, si el dólar extiende su debilidad, 95.40 será el siguiente nivel a observar. La dirección del dólar ya no está impulsada únicamente por los datos de inflación o las guías de la Fed—está cada vez más relacionada con la presión política y la estabilidad institucional percibida.
En EUR/USD, el par está luchando por romper la resistencia en 1.1770. Una pausa o retroceso aquí sería natural, pero si el precio se consolida, la zona de 1.1605 se vuelve crítica para patrones de continuación alcista. Los comerciantes parecen reacios a comprometerse, probablemente esperando una confirmación de que el camino de alivio del BCE no está superando el de la Fed.
GBP/USD enfrentó resistencia en 1.3790 esta semana. La acción del precio sugiere un posible retroceso, y si el par se consolida a la baja, 1.3605 podría convertirse en una entrada viable para los alcistas a mediano plazo. Con comentarios del Banco de Inglaterra programados para la próxima semana, la libra podría permanecer sin dirección hasta que se proporcione nueva orientación.
Para USD/JPY, el mercado está dividido. Si cae, 143.10 es la zona donde los compradores podrían intervenir. Pero si sube primero, los bajistas estarán mirando 145.20 y 145.75 para señales de rechazo. La fortaleza del yen—una vez una historia de refugio seguro—ahora se negocia cada vez más como un diferencial de política relativa, especialmente a la luz del ciclo de alivio anticipado de Japón.
USD/CHF sigue a la baja. Cualquier rebote hacia 0.8050 o 0.8110 probablemente enfrentará presión bajista, siempre que el dólar se mantenga débil y el Banco Nacional Suizo continúe su enfoque lento hacia el alivio.
En los pares vinculados a materias primas, AUD/USD y NZD/USD están preparando posibles operaciones alcistas si el precio se consolida cerca de 0.6490 y 0.6455 para AUD, y 0.6005 o incluso hasta 0.5730 para NZD. El sentimiento sigue vinculado a la demanda china y flujos de materias primas más amplios, pero la reacción del FX es más mesurada que entusiasta.
USD/CAD subió, superando el máximo de 1.3754 antes de retroceder. Los vendedores siguen presentes, pero débiles. Si el precio vuelve a visitar 1.3810 y se consolida, esa área podría ofrecer una configuración bajista, particularmente si los precios del petróleo se mantienen altos o los datos de empleo canadiense siguen firmes.
Pasando al petróleo crudo, el precio se ha acercado al límite superior con resistencia en 71.80 y 73.40. La consolidación cerca de estos niveles podría atraer a los vendedores, pero a la baja, 63.35 y 61.00 siguen siendo niveles de soporte a largo plazo para monitorear. El petróleo ha estado atrapado entre vientos en contra fundamentales y optimismo estacional en la demanda.
Oro, actualmente en consolidación, mira el nivel 3,330 para posibles configuraciones bajistas. Si el precio se debilita, el siguiente soporte está alrededor de 3,220 o hasta 3,175. En un entorno de creciente incertidumbre política y debilitamiento del dólar, el oro está bien posicionado para la volatilidad, pero no necesariamente para claridad direccional—al menos por ahora.
El S&P 500 continuó su repunte, subiendo más en un entorno poco denso. A medida que el precio avanza, los comerciantes están observando 6,200, 6,400 y 6,630 como puntos de inflexión. El repunte es impulsado por liquidez y anticipación de recortes en tasas, pero los indicadores técnicos permanecen extendidos. Un retroceso es cada vez más probable si los próximos datos del mercado laboral no cumplen las expectativas e impactan las esperanzas conciliatorias.
Bitcoin alcanzó un nuevo máximo después de consolidarse. Ahora busca 109,650 como el próximo nivel clave, con 111,300 visto como una línea decisiva para determinar más alzas. Los mercados de criptomonedas se han beneficiado de la debilidad del dólar y el apetito más amplio por formas descentralizadas de valor—pero siguen siendo vulnerables a comunicaciones de la Fed que sorprendan por su enfoque restrictivo.
Gas Natural (NG) saltó a la alza sin consolidarse y se disparó hacia 3.65. El impulso sigue siendo fuerte. Si el rally continúa, 3.75 es el siguiente nivel de resistencia a observar, con 4.046 como el máximo de ruptura que podría actuar como una barrera a largo plazo.
El Nasdaq está siguiendo la misma ola alcista que el S&P, rompiendo al alza y apuntando a 22,600, luego 23,330, con un estirón hacia 24,600 si la tecnología sigue liderando. Aunque los semiconductores y las acciones vinculadas a IA están impulsando el movimiento, el alcance no acompaña.
Plata cayó desde la zona de resistencia de 36.70 y se deslizó por debajo de 35.85. Una consolidación cerca de 36.45 puede ofrecer una configuración de continuación bajista. El complejo de metales preciosos sigue en modo de espera, siguiendo las expectativas de inflación y los rendimientos reales.
Entre las acciones, UNH está consolidándose y cotizando muy por debajo de su valor intrínseco de $570, actualmente rondando entre $275 y $324.41. Desde la perspectiva del comercio, una ruptura por encima de $324.41 podría ofrecer potencial alcista. Desde el ángulo de inversión, la acción sigue siendo subvalorada, con compras escalonadas aconsejables.
Novo Nordisk (NVO) está cotizando alrededor de 67.80. Al igual que UNH, su valor de mercado sigue muy por debajo de su valor intrínseco estimado de $150, y los inversores a largo plazo pueden buscar acumular de manera gradual en estos niveles.
Ethereum también está en ascenso, con $2,580 resaltado como un área crítica. Una ruptura más allá de eso podría desencadenar la próxima ola de interés alcista, aunque, al igual que Bitcoin, ETH sigue vinculado a la narrativa macro más amplia de cambios en tasas y apetito por el riesgo.
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