O “monstro fiscal” de Trump acaba de incendiar os mercados. As ações estão disparando, mas o dólar está em queda, e o mercado de títulos se prepara para o impacto.
Na prática, a proposta abrange quase todos os setores da economia americana, desde orçamentos de defesa e subsídios de energia até elegibilidade para assistência médica e impostos sobre heranças. Dentro de sua abrangência estão emendas e revisões direcionadas que moldarão como negociantes, empresas e consumidores interagem com a economia dos EUA no futuro próximo.
O Preço de Tudo
No cerne da legislação está um delicado ato de equilíbrio entre estímulos e expansão da dívida. O Escritório de Orçamento do Congresso projeta que o projeto reduzirá as receitas fiscais em US$ 4,5 trilhões, enquanto corta os gastos federais em US$ 1,1–1,2 trilhões. Isso deixa um déficit de US$ 3,4 trilhões, que será adicionado à dívida nacional na próxima década. Para evitar um calote de curto prazo, o teto da dívida foi elevado em US$ 5 trilhões—comprando tempo, mas levantando preocupações a longo prazo.
Entre as emendas de última hora, houve algumas mudanças significativas na filosofia regulatória. Uma disposição controversa que teria bloqueado a regulamentação de inteligência artificial em nível estadual por dez anos foi rejeitada quase que unanimemente—99 a 1 no Senado. A Seção 899, um imposto retaliatório direcionado a comerciantes estrangeiros, também foi eliminada após reações de instituições financeiras.
Ainda assim, muitas incentivos permanecem. A isenção do imposto sobre heranças agora é de US$ 15 milhões para indivíduos e US$ 30 milhões para casais, ambos ajustados pela inflação. O SALT (Imposto Estadual e Local) aumenta para US$ 40.000 anualmente nos próximos cinco anos, um benefício para residentes de estados com alta tributação. Enquanto isso, a dedução de 20% para renda de negócios qualificada para entidades que repassam lucros se torna permanente a partir de 2026—uma tábua de salvação para pequenas empresas que reinvestem em operações domésticas.
Essas emendas já estão causando impacto no comportamento do mercado. O S&P 500 disparou para novas máximas em julho, impulsionado em parte por um otimismo renovado em setores diretamente beneficiados pelo projeto: defesa, combustíveis fósseis, manufatura e pequenas empresas. Um aumento de US$ 150 bilhões em gastos militares e na segurança fronteiriça reacendeu a demanda em infraestrutura aeroespacial e de segurança interna, enquanto setores de energia tradicionais se beneficiam com a manutenção de isenções fiscais e maior acesso a terras federais.
Vencedores na Mesa, Perdedores na Poeira
Os fabricantes, especialmente no setor automotivo, agora desfrutam de deduções permanentes para investimentos de capital e pesquisa e desenvolvimento, além de uma dedução de juros de empréstimos para carros reintroduzida. Isso se alinha com a ampla estratégia de Trump para a autodisciplina industrial—uma mensagem que provavelmente ressoará com produtores locais, bem como com negociantes institucionais em busca de impulso nos lucros.
No curto prazo, alguns economistas estimam que o projeto pode impulsionar o crescimento do PIB em até 0,5% em 2026, com lucros corporativos esperados para refletir esse impulso fiscal já nos próximos trimestres. Mas existem riscos que estão se acumulando.
Os rendimentos dos títulos já dispararam, refletindo a ansiedade dos investidores sobre o aumento da emissão do Tesouro. Taxas mais altas a longo prazo podem afetar setores sensíveis às taxas, como imóveis, serviços públicos e crédito ao consumidor. Em particular, as taxas de juros de hipoteca devem subir, pressionando a demanda habitacional e reduzindo as margens de lucro para desenvolvedores e credores.
A indústria imobiliária, antes beneficiária dos estímulos durante a pandemia, agora se encontra sob novo escrutínio.
Fabricantes de veículos elétricos enfrentam um golpe ainda mais direto. A revogação dos créditos de compra de EV federais remove um incentivo financeiro chave para os consumidores.
Com a acessibilidade já comprometida pelos altos custos de insumos e desafios de fornecimento de baterias, a adoção de EV pode esfriar, especialmente entre compradores de renda média. Juntamente com o aumento dos custos de empréstimos, isso pode desacelerar as inovações e adiar planos de expansão.
Os prestadores de serviços de saúde também enfrentam águas turbulentas. Cortes no Medicaid e requisitos de trabalho mais rígidos podem reduzir a cobertura entre populações vulneráveis, restringindo fluxos de reembolso e adicionando encargos burocráticos. Os efeitos em cadeia podem afetar tudo, desde as margens operacionais de hospitais até as previsões de lucratividade das seguradoras.
Instituições de ensino superior também não são poupadas. O projeto impõe novos impostos sobre grandes doações universitárias, visando instituições com altos rendimentos de investimento por aluno. Isso ameaça projetos de capital, financiamento de bolsas e gastos com pesquisa—em um momento em que as universidades já enfrentam queda nas matrículas e fadiga dos doadores.
Dólar em Defesa
À medida que os mercados analisam os impactos setoriais, a atenção se volta para a paisagem da moeda mais ampla. O índice do dólar dos EUA caiu ainda mais após a aprovação do projeto, marcando uma continuação de sua queda ao longo de vários meses. Comerciantes estrangeiros—particularmente na Ásia e no Oriente Médio—estão se tornando mais cautelosos. O déficit crescente, combinado com a ausência de um plano fiscal claro, levanta preocupações sobre a inflação e a alocação de capital a longo prazo.
O comentário recente da BlackRock ressalta essa inquietação. Se a demanda global por títulos dos EUA começar a enfraquecer, o dólar pode enfrentar ventos contrários prolongados. Mesmo que o Federal Reserve adie cortes nas taxas para controlar a fuga de capitais, as dinâmicas inflacionárias e o acúmulo de capital podem erodir a confiança dos investidores nos instrumentos financeiros dos EUA. Sem uma estratégia coerente de gerenciamento da dívida da Casa Branca, a moeda pode lutar para encontrar apoio sustentado nos próximos 12 a 24 meses.
Cuidado é necessário. Embora o “Um Grande e Bonito Projeto” tenha injetado um impulso fiscal em segmentos-chave da economia, também abriu a porta para vulnerabilidades de longo prazo. Os rendimentos elevados dos títulos já estão testando a paciência dos investidores, e o destino do dólar agora depende de se os ganhos econômicos futuros poderão superar o crescente ônus da dívida.
Nos termos econômicos, o mercado acionário pode continuar subindo à medida que os lucros corporativos se beneficiam de impostos mais baixos e gastos pesados em defesa. Mas a sustentabilidade desse aumento depende de quão rapidamente as taxas de juros se normalizam, se os compradores de títulos permanecem ativos e se setores como energias renováveis e saúde conseguem se adaptar a um cenário alterado. Os negociantes devem prestar atenção nos lucros e na situação financeira de Washington.
Movimentos Chave da Semana
Foi uma semana tensa e contida nos gráficos. A atenção do mercado, já abalada pela sobrecarga fiscal de Washington, agora está focada na expiração da moratória tarifária dos EUA. Os negociantes estão analisando cada movimento de preços como se fossem folhas de chá—observando cada vela, cada zona de suporte e cada rompimento em busca de sinais.
O Índice do Dólar dos EUA (USDX) permanece em um padrão de contenção. O preço continua a se consolidar, sem mostrar convicção nem dos compradores nem dos vendedores. O próximo ponto de inflexão é claro: 97,25. Se o preço subir e estagnar ali, preparará o terreno para uma reversão. Mas se passar e fechar de forma decisiva acima desse nível, todas as atenções se voltaram para cima—para 97,70, onde outra resistência chave aguarda. Até lá, é um mercado em limbo.
Do outro lado do Atlântico, EURUSD subiu da zona de 1,1720, mas os compradores não parecem confiantes. O momento é fraco e a hesitação reina. Se o par cair mais, os negociantes esperarão em torno de 1,1700 por um movimento para cima. Se o preço fechar significativamente abaixo desse nível, o próximo teste cairá para 1,1660—um suporte chave que pode ou segurar ou ceder a perdas mais profundas.
GBPUSD está jogando um jogo semelhante. O par está preso em uma faixa estreita, consolidando enquanto os negociantes se preparam para o lançamento do PIB do Reino Unido na sexta-feira. Se a libra cair, a área de 1,3520 se torna a primeira linha de defesa. Se essa falhar, 1,3415 será a próxima—um nível histórico onde os compradores provavelmente se manifestarão.
No Oriente, USDJPY começou a retrair ligeiramente antes da zona monitorada de 145,50. Se as vendas se intensificarem, espera-se uma ação de preço de alta em torno de 143,85 e 143,60. Ambas as zonas são pontos históricos de forte reação—profundos o suficiente para atrair compradores, mas próximos o suficiente para permanecer na órbita da tendência atual.
USDCHF continua a cair, e os compradores estão observando o nível de 0,7915 para uma possível reentrada. Se o par subir, a região de 0,8050 se torna o próximo ponto de decisão importante. Com a sensibilidade do franco suíço à incerteza global, a volatilidade em torno desses níveis pode aumentar sem aviso.
AUDUSD está preso em um padrão de consolidação, flutuando logo abaixo das máximas recentes. Se o preço cair mais, os negociantes estão observando 0,6515 por uma reação de alta. A próxima decisão de taxa do Banco da Reserva da Austrália se aproxima—e com ela, potencial para movimentos significativos.
Na Nova Zelândia, NZDUSD conseguiu uma leve recuperação na zona de suporte de 0,6045, mas foi feito sem muita confiança. Os compradores ainda não se comprometeram. Se o preço cair novamente, as zonas de 0,6015 e 0,6000 são as próximas linhas de interesse—níveis psicológicos onde os compradores podem assumir uma postura mais forte.
USDCAD está subindo, aproximando-se da área de 1,3650. Os negociantes estão atentos a sinais de baixa aqui, à medida que o par se aproxima da exaustão. Se o baixo anterior de 1,35393 for superado, isso confirmaria que o impulso está diminuindo—e sugeriria quedas mais profundas por vir.
As commodities também não estão indo melhor sob os holofotes. USOil (WTI) está caindo das altas recentes. Se começar a se consolidar novamente, os negociantes estão observando reações de baixa em torno de 71,80 e 73,40. Se esses níveis se mantiverem, uma queda para 63,35 ou até 61,00 é provável. Essa queda seria acentuada e prejudicial para as previsões de inflação.
Ouro está subindo novamente, agora se aproximando da resistência de 3350. Se o preço estagnar ali e reverter, o nível de 3300 se torna chave para os compradores que buscam reentrada. Com os rendimentos reais em fluxo e a chatter sobre inflação de volta, o ouro pode estar se preparando para outro movimento—mas a faixa está se estreitando.
No mercado de ações, o S&P 500 continua surfando uma onda de impulso de alta, mas fissuras estão começando a se formar. Com a moratória tarifária dos EUA se aproximando do fim, alguns negociantes esperam um retrocesso. Se subir, 6400 e 6630 são as próximas zonas de resistência—ambas com forte confluência, ambas prontas para testar a força do rali. Cuidado é necessário.
Bitcoin caiu acentuadamente do nível de 109.650 monitorado. Ele ainda está em queda. O próximo suporte está em 105.700, onde os negociantes esperam uma reação de alta—pelo menos temporariamente. Os mercados de criptomoedas estão nervosos, e o sentimento pode mudar rapidamente, especialmente se os riscos econômicos aumentarem.
O gás natural tem estado particularmente frágil. NG recuou acentuadamente da área de 3,45. A questão imediata é se ele pode recuperar para romper acima de 3,75—ou se colapsa ainda mais em direção ao baixo de 2,869. A tendência atual é de baixa, e as ações de preço desta semana pouco inspiraram confiança.
Outro gráfico para NG confirma isso: os compradores permanecem cautelosos. Se o preço cair novamente, observe a área de 3,09. Uma quebra abaixo disso pode desencadear uma queda acentuada, liquidando as últimas posições compradas.
Este mercado está esticado. Os gráficos estão hesitando perto de zonas de rompimento e quebra. Os negociantes não estão correndo atrás das altas cegamente—mas também não estão vendendo em pânico. A sensação é que algo está por vir. É uma semana em que stop-losses apertados e disciplina clara são mais importantes.
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