Por décadas, os EUA se endividaram com confiança, respaldados pela demanda global por seus títulos e pela confiança no dólar. Mas essa confiança está começando a se desgastar. Com a dívida ultrapassando os 36 trilhões de dólares e os pagamentos de juros aumentando rapidamente, o custo do empréstimo não se esconde mais. Está em destaque, e os mercados estão percebendo.
Atualmente, o governo dos EUA paga uma taxa média de juros de 3,289% sobre sua dívida, um número que reflete uma mistura de títulos de curto prazo, notas de médio prazo e títulos de longo prazo. Isso pode não parecer catastrófico por si só, mas o contexto muda tudo. A dívida nacional está em 36,18 trilhões de dólares, enquanto o PIB gira em torno de 29,18 trilhões de dólares. Cada aumento de 1% nas taxas de juros agora adiciona 361,8 bilhões de dólares ao custo anual de manutenção dessa dívida.
Os pagamentos de juros não são mais um item menor; estão começando a competir com programas importantes como defesa e Medicare. No exercício fiscal de 2024, os custos de juros já atingiram 3,0% do PIB, aproximando-se do pico da era moderna de 3,2% registrado em 1991. O Gabinete de Orçamento do Congresso (CBO) espera que esses custos subam para 4,1% até 2035 sob a legislação atual. Se as taxas médias subirem para 5,8% até 2054, a relação dívida-PIB poderá disparar para 217%, o que é 50 pontos percentuais acima do cenário básico do CBO.
Isso não é apenas teórico. Se o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos se mantiver acima de 6%, os pagamentos anuais de juros poderão atingir 2,1 trilhões de dólares – cerca de 7% do PIB. A maioria dos economistas concorda que cruzar a linha dos 5% seria um sinal de alerta. Nesse ponto, os custos de juros começam a reduzir outros gastos, e o governo pode precisar se endividar apenas para cobrir sua fatura de juros – um sinal clássico de uma espiral de endividamento.
Relembrando o Passado
Olhar para o passado ajuda a moldar o risco. Na década de 1980, o Fed aumentou as taxas agressivamente para combater a inflação, e os rendimentos de 10 anos ultrapassaram 10%. Mas naquela época, os níveis de dívida eram mais baixos – apenas 30% do PIB – então o impacto era gerenciável. Na década de 1990, com a dívida subindo para 50% do PIB, os custos de juros levaram os líderes políticos a agir. Acordos orçamentários se seguiram, e a disciplina retornou, pelo menos temporariamente.
De 2010 a 2021, as taxas recordes de juros eram uma ilusão de segurança. Os EUA podiam se endividar mais sem dor óbvia. Mas essa ilusão agora desapareceu. À medida que o Fed aperta, o custo real da dívida da América está se tornando visível, e a pressão está aumentando rapidamente.
Domestically, the U.S. still has options. About 70% of its debt is held by American investors, including the Federal Reserve. That offers some stability—but not without trade-offs. Reliance too much on domestic buyers risks squeezing out private investment. If the Fed steps in to buy more Treasuries, it risks reigniting inflation and weakening the dollar. That strategy helped during COVID-19, but overusing it could erode credibility.
Para Onde Vamos a Partir Daqui?
All of this filters directly into markets. Rising yields make stocks less attractive by increasing the discount rate on future earnings. If interest costs exceed 5% of GDP, risk assets could face deeper pullbacks. Equity valuations will need to adjust to this new rate regime, especially in growth sectors that rely on cheap capital.
For the U.S. dollar, it’s a balancing act. Higher yields can attract capital in the short term, but if debt begins to look unsustainable, that flow could reverse. A weaker dollar would lift import prices and push inflation higher—exactly what the Fed wants to avoid.
Movimentos Principais da Semana
Even as macroeconomic pressure from rising debt weighs on long-term sentiment, this past week’s price action tells a story of consolidation, breakout, and wary momentum across key assets.
O índice do dólar dos EUA (USDX) continuou a recuar da região de 100,15, uma zona de suprimento monitorada que já atuou como resistência. Os preços caíram em direção ao nível de suporte de 98,30. Com o dólar preso entre o apelo dos rendimentos e dúvidas estruturais, um teste de 98,30 pode se revelar decisivo. Se o suporte se mantiver, o dólar poderá ter um impulso técnico. Se quebrado, o caminho para uma correção mais profunda se abriria, especialmente se os rendimentos dos títulos suavizarem ou a inflação surpreender negativamente.
EUR/USD subiu rapidamente de 1,1240, uma área de suporte importante marcada nas sessões anteriores. Os traders estarão agora observando o nível de 1,1470. O momentum continua cautelosamente otimista na paridade, com força estrutural apoiada por expectativas de um dólar mais fraco. No entanto, novas altas podem exigir confirmação dos dados do PIB dos EUA de quinta-feira e da liberação da PCE Core de sexta-feira. Um número mais fraco poderia reforçar a estrutura de rompimento, enquanto uma surpresa para cima poderia introduzir volatilidade.
GBP/USD estendeu seu movimento de alta nesta semana. À medida que o preço sobe, a atenção se volta para potenciais zonas de resistência em 1,3595 e 1,3670. Dada a sensibilidade da paridade à orientação das taxas de juros, o discurso de sexta-feira do governador do BOE, Bailey, poderia provocar uma reação técnica. Recomenda-se que os traders fiquem atentos a sinais de reversão de baixa perto desses níveis, especialmente se o dólar encontrar apoio temporário ou se os comentários sobre a inflação no Reino Unido mudarem de tom.
USD/JPY permanece em uma fase de consolidação. A paridade ainda não fez um movimento impulsivo, mas está se aproximando de níveis de resistência em 143,30 e 143,80. Essas zonas agirão como pontos de decisão. Um lento avanço em direção a elas seguido por padrões de engolfamento de baixa ou estrelas da noite pode sinalizar configurações de venda. No entanto, se o movimento em direção à resistência for impulsivo e respaldado por aumentos nos rendimentos dos EUA, os vendedores podem querer permanecer pacientes.
USD/CHF deslizou para baixo, mas ficou pouco abaixo do nível de suporte de 0,8330. À medida que recupera, a resistência é esperada em 0,8255 e 0,8280. Esses pontos poderiam oferecer configurações para continuação de baixa se o preço estagnar. No entanto, o impulso ao entrar nesses níveis determinará a qualidade da entrada – se o preço subir fortemente, as configurações de venda podem não ser vantajosas.
AUD/USD está agora próximo de máximas mensais. A paridade tem sido apoiada pela crescente demanda por commodities e por um dólar mais fraco. Se o mercado consolidar nessas máximas, a zona de 0,6460 se torna importante para novas configurações de ação de preço de alta. Os compradores vão querer ver uma correção controlada naquela região, seguida de confirmação antes de reentrar.
NZD/USD saiu de sua faixa. Se pausar para consolidar, 0,5950 será um nível a ser observado para ação de preço de alta. A decisão de taxa de juros do Banco Reserva da Nova Zelândia pode injetar volatilidade no meio da semana. Os traders devem ter cautela antes dessa liberação, especialmente se a paridade negociar agressivamente em direção à resistência sem consolidação.
USD/CAD deslizou pouco abaixo da zona de resistência de 1,3920. Se a paridade recuperar em sessões futuras, 1,3810 se tornará uma área provável para configurações de venda. O loonie permanece sensível à dinâmica dos preços do petróleo, por isso os movimentos do crude podem influenciar ainda mais a direção dessa paridade.
Em commodities, o petróleo bruto (USOil) subiu impulsivamente da zona de 60,20. A estrutura atual sugere que mais altas são possíveis se o preço conseguir quebrar acima do nível de 64,534. Um rompimento impulsivo claro reforçaria a tendência. No entanto, qualquer sinal de consolidação neste estágio pode indicar exaustão em vez de força. Se o preço começar a estagnar abaixo da resistência, as chances de uma correção mais profunda aumentam.
Ouro subiu esta semana, ignorando o nível de 3220 anteriormente monitorado em seu caminho ascendente. Agora, os traders estão de olho na zona de resistência de 3400. Se o preço atingir esse nível e começar a recuar, a área de 3305 poderia fornecer um novo ponto de apoio para os compradores reentrarem. Qualquer reteste desse nível precisaria mostrar uma ação de preço claramente otimista, especialmente em resposta aos dados de inflação de sexta-feira.
O S&P 500 continua a se recuperar, subindo da zona de 5740. Se o preço recuar novamente, 5690 seria o nível chave a ser observado para novas configurações de ação de preço de alta. Um movimento limpo para cima poderia trazer 6100 à vista como próximo alvo. No entanto, o aumento nos rendimentos dos títulos e o ruído político podem dificultar a sustentação dos ganhos. Os traders devem permanecer adaptáveis.
Finalmente, Bitcoin permanece elevado. Se o preço subir, as zonas de 113.500 e 123.000 serão importantes para monitorar a resistência. A demanda institucional e o apetite por risco continuam em jogo, mas dado o quanto o espaço das criptomoedas se tornou sobreaquecido, perseguir novos máximos sem confirmação pode ser arriscado.
Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
