Índice de Preços ao Produtor e Involução
O Índice de Preços ao Produtor (IPP) caiu 2,9% em relação ao ano anterior, alinhando-se às expectativas, mas melhorando ligeiramente em relação à queda anterior de 3,6%. O IPP ficou estável em uma base mensal. Os esforços para combater a involução—onde a competição excessiva prejudica o progresso—continuam enfrentando obstáculos. Este conceito de involução, especialmente prevalente em setores como solar, veículos elétricos e aço, é parte de uma mudança de política mais ampla iniciada em julho sob a orientação do presidente Xi Jinping. O desafio permanece substancial devido à ampla sobra de capacidade nas indústrias competitivas do setor privado. Com a China se movendo ainda mais para a deflação, os dados do consumidor de agosto a -0,4% confirmam que a demanda interna continua muito fraca. Essa tendência persiste apesar dos esforços de estímulo do governo, que não estão ganhando impulso. Para nós, isso reforça uma visão pessimista sobre ativos ligados ao consumo chinês e à economia doméstica mais ampla. Antecipamos que o Banco Popular da China terá que implementar um afrouxamento mais significativo, provavelmente por meio de novos cortes de taxas nas próximas semanas. Já vimos o PBOC cortar suas taxas de empréstimo chave várias vezes em 2025, ampliando a diferença de políticas em relação ao Federal Reserve dos EUA. Essa divergência continuará a pressionar o yuan, tornando lógico manter posições que se beneficiem de uma moeda mais fraca, como a compra de opções de compra USD/CNY. O índice de preços ao produtor, caindo a uma taxa anual de 2,9%, sinaliza que a sobra de capacidade industrial ainda é um grande problema. Isso é uma má notícia para commodities globais que dependem da atividade industrial chinesa. Observamos uma fraqueza contínua no minério de ferro, que já caiu mais de 12% no último trimestre, e estamos considerando opções de venda em cobre e outros metais básicos.Implicações de Mercado e Comparações
Essa fraqueza econômica é um grande obstáculo para os mercados de ações chineses, por isso comprar opções de venda em ETFs focados na China, como o FXI, continua sendo uma estratégia viável. A incerteza sobre a eficácia de futuros estímulos está aumentando a volatilidade, com o índice de volatilidade implícita do Hang Seng agora negociando perto de suas altas de 12 meses. Esse ambiente torna as estratégias de opções mais atraentes, uma vez que grandes oscilações de preços são esperadas. A situação atual está começando a se parecer muito com a “década perdida” do Japão, que começou na década de 1990, caracterizada por deflação persistente e crescimento estagnado. Se esse padrão se manter, poderemos estar diante de um período prolongado de baixo desempenho para as ações chinesas. Essa perspectiva de longo prazo apoia estratégias que lucram com uma desaceleração contínua ou movimento lateral no mercado ao longo de vários meses.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
