A confiança dos fabricantes japoneses atingiu seu nível mais alto em mais de três anos em setembro, após um acordo de tarifas com Washington em julho. De acordo com a pesquisa Tankan da Reuters, o índice dos fabricantes aumentou para +13, de +9 em agosto, marcando a terceira alta mensal consecutiva. No entanto, as expectativas indicam uma leve queda para +11 até dezembro. O setor de automóveis e máquinas de transporte teve a maior melhoria, com seu índice alcançando 33, devido a pedidos estáveis do exterior, apesar da fraca produção doméstica. Por outro lado, setores como têxteis, refino de petróleo e máquinas de precisão expressaram preocupações sobre pedidos fracos e os impactos contínuos das tarifas.

Melhora no Setor Não-Manufatureiro

Em setembro, o índice não-manufatureiro subiu para +27, de +24 em agosto, com os setores imobiliário, varejo e transporte apresentando melhora. No entanto, atacadistas e empresas de TI relataram condições desafiadoras, com o índice antecipando-se a permanecer estável em +27 até dezembro. A economia do Japão tem sido resiliente em meio às incertezas do comércio global, apoiada por um consumo robusto, como evidenciado por um crescimento do PIB anualizado de 2,2% no segundo trimestre. Essa estabilidade é impulsionada por fatores domésticos, mesmo com as tensões comerciais globais continuando a apresentar desafios. Com a confiança dos fabricantes no nível mais alto desde agosto de 2022, devemos considerar a compra de opções de compra de curto prazo no Nikkei 225. O índice já respondeu positivamente, ganhando mais de 4% no último mês, negociando perto de 42.500. Esse momento, apoiado por um forte sentimento, apresenta uma oportunidade clara para posicionamento otimista nas próximas semanas. O setor automotivo está mostrando força excepcional, portanto, devemos nos concentrar mais nesta área. Posições longas por meio de contratos futuros ou opções de compra em grandes montadoras são atraentes, especialmente à medida que as empresas revisaram suas previsões de lucro para cima após o acordo comercial dos EUA. Historicamente, quando o setor automotivo liderou uma melhora no Tankan, como ocorreu no final de 2023, frequentemente superou o mercado em geral no trimestre seguinte.

Estratégia de Investimento com Base no Desempenho do Setor

Podemos também estruturar operações em pares com base na clara divergência no relatório. Devemos comprar ações de transporte e máquinas enquanto, simultaneamente, adquirimos opções de venda em setores mais fracos, como refino de petróleo e máquinas de precisão. Essa estratégia nos protege de movimentos amplos do mercado enquanto capturamos a diferença de desempenho entre as indústrias líderes e as que estão em atraso. A força constante no índice não-manufatureiro, particularmente no varejo, sugere um sólido consumo doméstico. Isso confirma o forte crescimento de 2,2% do PIB que observamos no segundo trimestre. Derivativos atrelados a ETFs de varejo domésticos podem fornecer uma posição longa secundária estável para complementar o comércio de autos mais voltado para exportação. Devemos observar o iene de perto, pois tem negociado em uma faixa estreita em torno de 152 por dólar. Com a inflação central mantida acima de 2% por mais de um ano, qualquer sinal restritivo do Banco do Japão poderia fazer com que o iene se valorizasse, criando obstáculos para nossas posições exportadoras. Comprar algumas opções de venda fora do dinheiro no USD/JPY pode ser uma proteção barata contra esse risco.

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