Trump, Tarifas e o Legado Reagan

    by VT Markets
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    Jul 18, 2025

    Donald Trump não esconde suas ambições: ele quer ser lembrado como o maior presidente que os Estados Unidos já tiveram.

    Para alcançar esse objetivo, ele se baseia fortemente no conhecimento de um dos presidentes republicanos mais respeitados da história moderna—Ronald Reagan.

    Assim como Reagan, Trump defende um ousado renascimento da indústria americana por meio de cortes de impostos, força militar e tarifas.

    O que chama a atenção é que ambos os homens introduziram tarifas não como um último recurso, mas como uma estratégia deliberada para remodelar a posição econômica da América no mundo. No entanto, enquanto as semelhanças superficiais são claras, as condições econômicas, a execução estratégica e o contexto global não poderiam ser mais diferentes.

    As Tarifas São Uma Ferramenta Comum com Fins Diferentes

    Ronald Reagan usou tarifas e restrições comerciais com precisão. Sua administração pressionou o Japão, uma potência exportadora em ascensão na década de 1980, para aplicar restrições voluntárias de exportação (VERs), que eram essencialmente cotas negociadas em automóveis e aço.

    A intenção não era impor barreiras permanentes, mas usá-las como alavanca para garantir acesso mais justo ao mercado para as empresas dos EUA.

    Trump, em contraste, propôs e implementou um regime tarifário muito mais amplo e permanente do que qualquer um de seus antecessores. Durante seu primeiro mandato, ele iniciou conflitos comerciais com a China, a União Europeia, o México e o Canadá.

    Em sua campanha e lançamento de políticas para 2025, ele introduziu a ideia de uma “tarifa base universal” de 10% sobre todas as importações. Na prática, isso evoluiu para uma estrutura em vários níveis. Uma tarifa base de 10% agora se aplica a todas as importações por padrão.

    As tarifas específicas para a China foram retoricamente apresentadas como altas de até 60%, mas na realidade, flutuam em torno de 30% para a maioria das categorias, com taxas mais altas direcionadas a setores estratégicos como aço, semicondutores e veículos elétricos.

    Tarifas adicionais específicas para produtos e países também surgiram, incluindo 25% sobre automóveis, 50% sobre aço e alumínio, e um intervalo de 11% a 50% para importações de países como Canadá, México e a UE.

    Para Trump, as tarifas não são mais uma tática de negociação temporária. Elas se tornaram centrais em sua estratégia de longo prazo para remodelar a economia americana—uma abordagem muito mais abrangente do que as intervenções direcionadas de Reagan.

    Reagan Teve Ventos Favoráveis, Trump Enfrenta Transtornos

    O ambiente econômico durante a presidência de Reagan era significativamente mais favorável do que o atual. Quando ele assumiu o cargo em 1981, a inflação ainda estava alta, em torno de 11%, mas o Federal Reserve sob Paul Volcker estava determinado a reduzi-la.

    Isso levou as taxas de juros de curto prazo a ultrapassarem 20%, desencadeando uma severa recessão que teve seu ponto mais baixo em 1982.

    Esse ajuste doloroso acabou dando lugar a um longo período de queda da inflação e taxas de juros, criando as bases para um forte crescimento econômico que definiu o restante da presidência de Reagan.

    Reagan também tinha mais espaço fiscal. A relação dívida-PIB dos EUA era em torno de 30–40%, o que permitiu à sua administração buscar cortes de impostos e aumentar os gastos com defesa sem pressão fiscal imediata.

    Naquele momento, a economia global ainda não estava profundamente interconectada, e a globalização estava em seus estágios iniciais. Os Estados Unidos mantinham uma base industrial robusta, e o Japão era o principal concorrente estrangeiro—não a China.

    Em contraste, Trump entraria em um segundo mandato em circunstâncias muito mais desafiadoras. A relação dívida-PIB agora ultrapassa 120%, perto de máximas históricas, limitando severamente a flexibilidade fiscal.

    As taxas de juros permanecem elevadas, já que o Federal Reserve continua a combater a inflação persistente, com a inflação central ainda acima da meta de 2%, mesmo após aumentos agressivos.

    As cadeias de suprimento globais estão profundamente integradas, e os EUA continuam altamente dependentes de importações dos próprios países que Trump pretende atingir. A base industrial doméstica é muito mais fraca do que era na década de 1980, enfraquecida por décadas de deslocalização e investimento estrangeiro.

    Enquanto isso, o cenário geopolítico é mais fragmentado e instável, com Trump enfrentando uma China assertiva, uma UE protecionista e um clima político doméstico profundamente polarizado, sem consenso bipartidário sobre comércio ou política fiscal.

    Reagan se beneficiou de um ciclo econômico que rapidamente se tornou favorável após a recessão inicial. Trump, por outro lado, começaria seu segundo mandato sob significativa pressão fiscal, risco de inflação persistente, política monetária restritiva e cadeias de suprimentos globais que não podem ser rapidamente reconfiguradas.

    Reagan Teve Sucesso?

    O consenso histórico sugere que as políticas econômicas de Reagan foram amplamente bem-sucedidas em restaurar o crescimento e a confiança americanos. Após a profunda recessão de 1981–82, a economia dos EUA se expandiu rapidamente, com uma média de mais de 4% de crescimento do PIB anual de 1983 a 1989.

    O desemprego, que alcançou quase 11% em 1982, caiu para cerca de 5% em 1988. A inflação caiu significativamente, melhorando o poder de compra real.

    O mercado de ações também prosperou sob Reagan. O S&P 500 subiu mais de 250% durante sua presidência, e a confiança dos investidores aumentou. No entanto, esse sucesso teve um preço. A dívida nacional quase triplicou, aumentando de aproximadamente $900 bilhões para $2,7 trilhões e preparando o terreno para déficits estruturais persistentes.

    Além disso, a desigualdade de renda aumentou, já que grande parte do benefício econômico foi acumulado por famílias de alta renda—alimentando críticas duradouras à “economia do gotejamento.”

    É importante notar que o uso de tarifas por Reagan foi limitado e temporário. Essas medidas muitas vezes eram suspensas após os objetivos comerciais serem alcançados. Elas não foram incorporadas como uma característica permanente da política econômica dos EUA.

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