Há apenas algumas semanas, uma guerra comercial global parecia inevitável. Agora, com tarifas suspensas e acordos assinados, os mercados começam a ter esperança novamente.

Como mencionamos no relatório do mês passado, esperávamos ver alguns acordos comerciais sendo formados para aliviar a pressão sobre os mercados. Começamos a observar isso em maio, o que fez os mercados melhorarem. No entanto, algumas questões fundamentais persistem e, embora haja motivos para otimismo de que não haverá uma longa guerra comercial global, haverá alguns obstáculos, como visto com a ameaça do Presidente Trump de impor tarifas de 50% à UE. Não há dúvida de que a forma como o comércio global é conduzido mudou.

Acordos comerciais normalmente são processos longos e complicados, levando anos para serem concluídos, não semanas. Alguns especialistas afirmaram que os acordos que vimos este mês são bastante básicos e precisarão de tempo para se desenvolverem em algo mais significativo. Mas o fato de que eles começaram mostra que a ameaça de tarifas foi uma tática de negociação usada pelos EUA para renegociar os termos comerciais com seus parceiros.

Vimos o acordo comercial entre o Reino Unido e os EUA, que visava aumentar o comércio bilateral, impulsionar as indústrias de aço e automotiva do Reino Unido e dar maior acesso ao mercado britânico para produtos farmacêuticos e agricultura dos EUA. O acordo de livre comércio entre o Reino Unido e a Índia também foi anunciado, com expectativas de aumento de 15% no comércio bilateral.

O Presidente Trump fez uma turnê pelo Oriente Médio, assinando acordos econômicos com a Arábia Saudita, os Emirados Árabes Unidos e o Catar, e suspendendo sanções contra a Síria, enquanto continua a usar o comércio como uma forma de moldar a política.

O maior impacto nos mercados, no entanto, não foi nem mesmo um acordo comercial. As conversas entre os EUA e a China resultaram em uma pausa de 90 dias nas severas tarifas impostas por cada país ao outro. Essas tarifas foram reduzidas para 10% para dar às duas maiores economias tempo para negociar um acordo mais amplo. Isso é muito mais complexo do que um acordo comercial padrão, pois não abrange apenas o comércio de bens e serviços, mas também o compartilhamento de tecnologia, já que ambos os países buscam dominar o avanço no setor tecnológico.

A ameaça das tarifas de 50% à UE a partir de 1º de junho, após Donald Trump afirmar que “as negociações não estavam indo a lugar nenhum”, abalou os mercados novamente. Mas, como vimos anteriormente, as ameaças e as ações podem ser duas coisas muito diferentes. Mesmo quando tarifas são introduzidas brevemente, geralmente há uma pausa ou suspensão para permitir que as negociações aconteçam, e não espero que isso seja diferente.

No relatório deste mês, analisaremos o impacto que os acordos comerciais tiveram em cada classe de ativos, à medida que os mercados acionários recuperam suas perdas iniciais do “Dia da Liberação” e o ouro recua de seus máximos em torno de $3,500/oz com a melhora do sentimento dos investidores, que se afasta de ativos considerados seguros.

Forex

Os acordos comerciais de maio — especialmente a suspensão das tarifas entre os EUA e a China — proporcionaram algum alívio temporário ao USD. No entanto, essa força pode ser passageira, dada as preocupações subjacentes sobre as políticas fiscais dos EUA e o crescimento econômico.

Com a diminuição das tensões, houve uma redução na demanda por moedas consideradas seguras, como o JPY e o CHF, que depreciaram, particularmente em relação ao USD.

O EUR/USD enfrentou pressão, caindo abaixo de 1.1100. O Euro se recuperou ligeiramente, incluindo alguma valorização após a ameaça de Donald Trump de tarifas sobre a UE a partir de 1º de junho.

Fig.1: Gráfico diário do EUR/USD que caiu ligeiramente com a recente diminuição das tensões, mas se recuperou nas sessões recentes

Ouro

Com o aumento das tensões em abril, o ouro continuou a subir, atingindo máximas históricas de $3,500/oz, enquanto os investidores buscavam o metal precioso por seu status de refúgio seguro.

Comentários do Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, iniciaram a queda do ouro, que se acelerou com a diminuição das tensões, a realização de acordos e a melhora do sentimento dos investidores.

Embora esperemos que as tensões comerciais continuem diminuindo à medida que mais acordos são feitos, ainda há outros fatores que podem manter a pressão sobre a tendência de alta do ouro.

Tensões geopolíticas continuam a persistir em todo o mundo. Enquanto isso, temores de recessão permanecem nos EUA, com o PIB apresentado no mês passado mostrando a primeira contração da economia dos EUA desde 2022. Além disso, medos de inflação também persistem como outro fator e ambiente onde frequentemente vemos o ouro subir.

Fig. 2: Gráfico diário do ouro recuando de suas máximas históricas à medida que tensões comerciais diminuem

Petróleo

A diminuição das tensões EUA-China fez com que o petróleo se valorizasse no curto prazo, mas a perspectiva geral para o petróleo permanece sob pressão. Isso se deve aos temores contínuos de desaceleração econômica global, especialmente nos EUA e na China, apesar do recente progresso.

Isso terá um impacto negativo na demanda, enquanto a oferta global aumenta, exercendo pressão sobre o preço do petróleo. Esta situação permanecerá enquanto os preços estiverem abaixo do nível de $65.00 por barril.

Fig. 3: Gráfico diário do petróleo mostrando que continua sob pressão devido às preocupações com a demanda global e o aumento da oferta

Índices

Os índices dos EUA experimentaram um aumento após a suspensão das tensões comerciais com a China. Após o anúncio, o Dow Jones subiu 1.160 pontos (+2,8%), o S&P 500 aumentou 3,3%, e o Nasdaq subiu 4,4%. Isso ocorreu principalmente devido à pausa nas tarifas que trouxe confiança aos investidores, especialmente nos setores de tecnologia e eletrônicos de consumo.

Todas as perdas do “Dia da Libertação” agora foram eliminadas, e o DAX na Europa até atingiu brevemente novas máximas históricas, conforme a política monetária na Alemanha e na zona do euro impulsionou os índices europeus, antes de recuar devido às ameaças de tarifas feitas por Trump.

A Índia, que foi afetada por tensões com o Paquistão, também foi beneficiada pelo acordo comercial com o Reino Unido. O Nifty 50 registrou seu maior preço do ano, acima de 25.000, impulsionado pelo otimismo em torno dos acordos comerciais e resultados corporativos positivos.

Fig. 4: Gráfico diário do DAX superando e alcançando novas máximas históricas após a venda inicial devido às tensões comerciais

Criptomoeda

Com a diminuição da pressão sobre os mercados, isso impulsionou as criptomoedas lideradas pelo Bitcoin, já que o sentimento dos investidores voltou a se voltar para ativos mais arriscados.

O Bitcoin subiu, alcançando novas máximas históricas acima do pico anterior em torno de $109.000.

Como visto no gráfico abaixo, os compradores tomaram o controle novamente e, embora ainda não tenhamos superado e visto aceitação acima da faixa maior, parece provável que mantenha o ímpeto à medida que o sentimento continue a melhorar.

Fig. 5: Gráfico semanal do Bitcoin mostrando o Bitcoin alcançando novas máximas históricas acima do nível anterior de $109.000

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