Por séculos, o ouro foi a resposta incontestável ao caos do mercado. É o ativo “porto seguro” por excelência, um investimento que geralmente preserva ou ganha valor quando os mercados caem. Agora, um concorrente digital está determinado a reivindicar seu trono.

O preço do ouro atingiu um recorde histórico de US$ 3.500 por onça em 22 de abril de 2025, impulsionado por crescentes preocupações com a guerra comercial nos EUA. Seu concorrente, o Bitcoin, apareceu em 2009 como um ativo especulativo volátil desde o início.

Hoje rotulado como “ouro digital”, o Bitcoin em 2025 é apresentado como uma proteção moderna contra a inflação. No entanto, analistas observam que o Bitcoin geralmente se comporta mais como uma ação de tecnologia arriscada—subindo dramaticamente em mercados em alta e despencando durante vendas.

Hoje, vamos comparar Bitcoin e ouro para ver se o Bitcoin realmente se qualifica como um ativo porto seguro. Analisaremos fatores-chave como escassez, volatilidade, desempenho durante crises e capacidade de proteger contra a inflação.

Comparando Bitcoin e Ouro: Escassez, Proteção Contra a Inflação e Preservação de Valor

Oferta e Escassez:

Tanto o ouro quanto o Bitcoin têm suprimentos limitados, mas por mecanismos diferentes. A escassez do ouro decorre de restrições geológicas e de custos crescentes de mineração, enquanto a escassez do Bitcoin é imposta por sua programação, limitada a 21 milhões de moedas, com recompensas reduzidas aproximadamente a cada quatro anos.

Consequentemente, ambos os ativos servem como “anti-fiat”, teoricamente resistentes à manipulação de suprimento por governos.

Proteção Contra a Inflação:

O ouro historicamente mantém seu valor durante períodos de inflação e crises. Defensores do Bitcoin argumentam que seu suprimento fixo também o protege contra a inflação.

No entanto, a reputação do ouro como proteção contra a inflação é apoiada por milhares de anos de desempenho consistente, enquanto as alegações de proteção contra a inflação do Bitcoin permanecem em grande parte teóricas, dada sua história relativamente curta.

Preservação de Valor:

O ouro é um estabilizador comprovado de portfólio, frequentemente subindo ou mantendo valor durante quedas de mercado. O Bitcoin, embora historicamente oferecendo ganhos substanciais a longo prazo, frequentemente enfrenta quedas acentuadas devido a mudanças de sentimento.

Bitcoin vs Ouro em Crises Macroeconômicas

Choque Inflacionário de 2022: Durante a queda do mercado de 2022, o ouro caiu aproximadamente 7,9%, mas teve um desempenho significativamente melhor do que as ações globais.

O Bitcoin, no entanto, caiu quase 70%, marcando o pior desempenho entre os ativos “porto seguro”. Este episódio destacou a estabilidade relativa do ouro em comparação à volatilidade do Bitcoin.

Turmoil Bancário de 2023: O colapso de vários bancos dos EUA em março de 2023 provocou uma fuga para a segurança, impulsionando temporariamente o Bitcoin em cerca de 20% após rápidas intervenções regulatórias.

O ouro e moedas tradicionais consideradas porto seguro também se beneficiaram. Este evento demonstrou a capacidade do Bitcoin de subir durante estresse financeiro, mas com a significativa advertência de intervenção governamental.

Tensões Comerciais de 2024–2025: Quando novas tarifas dos EUA perturbaram os mercados no início de 2025, os preços do ouro dispararam para um novo pico de US$ 3.500, reafirmando seu status de ativo porto seguro. O Bitcoin inicialmente caiu junto com as ações, mas se recuperou fortemente para cerca de US$ 111.000 em maio de 2025, ilustrando sua sensibilidade aos sentimentos do mercado mais amplo.

Volatilidade e Comportamento do Mercado

O Bitcoin apresenta volatilidade significativamente maior em comparação ao ouro. Flutuações diárias de vários por cento são comuns para o Bitcoin, enquanto o ouro normalmente apresenta movimentos diários mínimos. Estudos confirmam que a volatilidade do Bitcoin é excessiva em relação às ações e ao ouro, indicando riscos elevados de investimento a curto prazo.

O Bitcoin frequentemente se comporta como ações de tecnologia—crescendo durante mercados em alta e despencando em quedas. Traders institucionais frequentemente agrupam o Bitcoin com ações de tecnologia listadas na Nasdaq, ou seja, mudanças no mercado tecnológico impactam diretamente o Bitcoin.

A Julius Baer observa que o Bitcoin continua sendo um ativo arriscado, vulnerável durante períodos de medo, ao contrário do ouro, que geralmente oferece estabilidade.

Adoção Institucional, Regulação e Liquidez

A adoção institucional melhorou a credibilidade e a liquidez do Bitcoin. Desde 2024, grandes gestores de ativos lançaram ETFs de Bitcoin nos EUA, atraindo rapidamente capital substancial, com ativos superiores a US$ 100 bilhões até meados de 2025. O iShares Bitcoin Trust da BlackRock acumulou cerca de US$ 20 bilhões, indicando a crescente confiança institucional.

Instituições financeiras tradicionais, incluindo BlackRock, Fidelity, Morgan Stanley e alguns fundos de pensão estaduais dos EUA, agora permitem alocações modestas em Bitcoin. Bancos de Wall Street, como o JP Morgan, começaram a facilitar transações em Bitcoin, enquanto a inclusão da Coinbase no S&P 500 legitima ainda mais os ativos de criptomoeda.

Os marcos regulatórios também estão evoluindo. A aprovação de ETFs de Bitcoin pela SEC dos EUA em 2024 marcou uma mudança significativa em direção à clareza regulatória, crucial para a adoção institucional.

Correlação com Ações de Tecnologia e Ativos Arriscados

A análise de correlação ilustra ainda mais a natureza arriscada do Bitcoin. O ouro tradicionalmente mostra correlação mínima ou negativa com ações, frequentemente apreciando quando as ações caem.

Por outro lado, a correlação do Bitcoin com ativos arriscados, especialmente ações de tecnologia, atingiu máximos históricos em torno de 0,8–0,9 em 2024, refletindo sua sensibilidade aos movimentos do mercado Nasdaq.

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