Tudo que brilha não é apenas ouro. A prata está brilhando no mercado agora.
Antes vista apenas como proteções em tempos difíceis, agora elas se tornaram ativos principais. Desde 2023, o ouro subiu +103%, enquanto o S&P 500 aumentou +72%.
Somente em 2025, o ouro subiu +40% e a prata +44%. O ouro quebrou a marca de $3,600 por onça, atingindo níveis recordes, enquanto a prata está a $41, seu nível mais forte desde 2011.
A mensagem é clara: os traders estão reconsiderando onde a estabilidade está em um mundo de déficits, inflação e risco político.
Os Três Pilares que Impulsionam o Rally
Esse rally se baseia em três forças. Primeiro, os gastos deficitários aumentaram o déficit fiscal dos EUA para quase $2 trilhões por ano, inundando os mercados com Títulos do Tesouro e empurrando os rendimentos para máximas de 11 anos.
Os títulos parecem menos atraentes quando os retornos reais estão apertados, então o capital está se deslocando para ativos tangíveis.
Segundo, a correlação do ouro com as ações mudou. Em 2024, ele atingiu 0.91 com o S&P 500, mostrando que o ouro não é mais apenas um seguro contra fraquezas, mas também uma proteção contra inflação e crescimento impulsionado por dívidas.
Por fim, a demanda por ativos seguros ganhou nova importância à medida que os títulos perdem seu papel como âncora das carteiras.
Bancos Centrais Conduzem a Mudança
Os bancos centrais estão impulsionando essa mudança. Pela primeira vez desde 1996, as reservas de ouro agora superam os Títulos do Tesouro dos EUA nas reservas globais.
Ouro representa cerca de 20% das reservas cambiais, superando o euro, que está em 16%. A motivação é simples: Títulos do Tesouro e acesso ao SWIFT podem ser congelados, enquanto o ouro em um cofre doméstico não pode.
As compras têm sido incessantes, ultrapassando 1.000 toneladas anualmente por três anos consecutivos, mais do que o dobro do ritmo da década anterior.
A China lidera essa tendência, adicionando mensalmente, enquanto Rússia, Turquia e Índia também constroem reservas.
O Duplo Papel da Prata
A prata está se beneficiando tanto de fluxos de investimento quanto da demanda industrial. Os ETFs adicionaram quase 1.000 toneladas apenas em junho de 2025, elevando as reservas para cerca de 24.000 toneladas.
A demanda de varejo por moedas e barras continua forte, enquanto as taxas de leasing dispararam acima de 5%, sinalizando escassez. Uma diferença de $1,20 também se abriu entre os futuros da COMEX e o mercado à vista de Londres.
Além do investimento, a prata é vital para a economia verde, usada em painéis solares, veículos elétricos e eletrônicos. Essa base industrial confere uma forte demanda.
Caminho Futuro para os Preços
Os próximos meses dependerão da inflação e da política dos bancos centrais. Se a inflação permanecer alta e o Fed flexibilizar, o ouro pode se aproximar de $4,000 até o final de 2025.
Se a inflação diminuir e as taxas reais subirem, os preços podem se estabilizar. A prata provavelmente seguirá o ouro, mas com oscilações mais abruptas. Uma quebra sustentada acima de $40 pode abrir caminho para $50, última vista em 2011, embora uma demanda industrial mais fraca possa expô-la a retrocessos mais acentuados.
Movimentos Importantes da Semana
Com esse cenário em mente, os mercados estão reagindo em tempo real, e os movimentos da semana já estão delineando linhas de batalha claras entre as moedas, commodities e ações.
O Índice do Dólar dos EUA recuou de 97.90 e pode cair abaixo de 96.834 se a fraqueza se aprofundar. O EURUSD está subindo de 1.1675 com possibilidade de alcançar 1.17795, enquanto o GBPUSD está subindo de 1.3510 e testando 1.35901.
O USDJPY caiu de 148.10, com um fechamento abaixo de 147.058 abrindo caminho para 146.298. O USDCHF também está fraco, ameaçando 0.79148 se romper 0.7957.
As moedas de commodities estão ganhando terreno. O AUDUSD visa 0.6690, o NZDUSD avança em direção a 0.6000, e o USDCAD caiu abaixo de 1.38574, com 1.3820 agora em foco.
O petróleo continua volátil, subindo de $62.70 antes de recuar para $64.35. Uma queda abaixo de $61.804 pode levar a $58.40.
O ouro está se consolidando com suporte em $3,585 e $3,550, enquanto uma quebra pode direcionar para $3,835. A prata se manteve acima de $40.511, com compradores visando $42.55.
As ações dos EUA continuam fortes, com o S&P 500 testando 6,870 e o Nasdaq buscando 25,450.
As criptomoedas estão firmes, com o Bitcoin subindo de 110,250 para 116,200 e o Ethereum avançando, com 4,585 à vista. O gás natural continua sob pressão próximo a 2.97.
Olhando para as ações, a UnitedHealth está acima de 326.22 com um valor intrínseco mais próximo de 410, enquanto a Novo Nordisk subiu de 52.80 em direção a um valor justo de 90. O impulso dos lucros mantém ambos os nomes apoiados.
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