A alta do mercado não é baseada nos lucros ou na força econômica, mas na ideia de que Jerome Powell logo terá que se afastar—figurativamente agora, e talvez literalmente em breve. Os mercados estão antecipando mudanças na política antes de acontecerem, à medida que a pressão política aumenta e o Fed caminha entre o controle da inflação e a realidade fiscal.

No centro disso, há um conflito crescente entre o ex-presidente Donald Trump e o atual presidente do Fed, Jerome Powell. Embora o mandato de Powell não termine até maio de 2026, reportagens sugerem que Trump está se preparando para anunciar um sucessor já em setembro ou outubro deste ano.

Ainda que a independência legal do Federal Reserve tenha sido reafirmada recentemente pela Suprema Corte, as implicações de tal movimento para o mercado são profundas. Um anúncio antecipado diminuiria a autoridade percebida de Powell e mudaria o foco do mercado para a perspectiva política de um novo presidente mais alinhado com o governo.

A campanha de pressão de Trump é fundamentada por um objetivo principal: cortes agressivos nas taxas de juros. Ele argumenta que uma queda de 2 a 3 pontos percentuais nas taxas de juros poderia economizar ao governo dos EUA até $900 bilhões anualmente em custos de serviço da dívida. Com o Secretário do Tesouro, Scott Bessent, recentemente prorrogando a estratégia de gestão de caixa do governo até 24 de julho para evitar o descumprimento do teto da dívida, a lógica fiscal de Trump está ganhando força. Os pagamentos de juros estão a caminho de ultrapassar $950 bilhões anualmente—um recorde que poderá reduzir os gastos discricionários e aumentar a pressão sobre as finanças públicas.

Apesar disso, Powell mantém uma posição cautelosa. Em recente depoimento ao Congresso, ele reafirmou a postura de “esperar para ver” do Fed. Ele reconheceu que, se a inflação continuar a diminuir, os cortes nas taxas poderiam ocorrer “em breve”, mas ressaltou que “não há pressa” para agir de forma precipitada.

O Fed continua prevendo um possível aumento da inflação na segunda metade de 2025, em grande parte impulsionado por pressões relacionadas a tarifas, e Powell permanece cauteloso em cortar taxas em um mercado de trabalho ainda resiliente.

Ajuste no Topo

No entanto, os mercados parecem cada vez mais céticos em relação à mensagem do Fed. De acordo com a ferramenta CME FedWatch, há uma probabilidade de 91,5% de um corte nas taxas na reunião do FOMC em 17 de setembro, com um segundo corte provável antes do final do ano. Os traders atribuem apenas 19,1% de chance de ação na reunião de 30 de julho, que se alinha com o cronograma mais cauteloso do Fed—mas até mesmo essa diferença entre retórica e preços está crescendo. A influência de Trump é um fator chave nessa divergência, à medida que os mercados começam a se preparar para um cenário de políticas moldadas mais pela estratégia política do que pelo conservadorismo do banco central.

Os efeitos já são visíveis nos mercados cambiais. O Índice do Dólar da Bloomberg caiu mais de 8% no acumulado do ano, com perdas acelerando à medida que a especulação sobre a substituição de Powell começou a circular mais amplamente. Se a Casa Branca anunciar um sucessor alinhado com a abordagem política preferida por Trump, o dólar poderá enfrentar mais pressão—especialmente se os dados macroeconômicos começarem a enfraquecer.

As ações continuam a refletir uma realidade diferente. A alta do S&P 500 é impulsionada mais pelas expectativas de alívio monetário do que pelo crescimento dos lucros.

À medida que a oferta de dinheiro M2 aumenta e os custos de empréstimo parecem prontos para cair, os investidores estão se movendo para ativos sensíveis às taxas e precificando uma expansão impulsionada pela liquidez. É uma alta alimentada por otimismo voltado para o futuro, mas baseada em suposições em vez de mudanças de política confirmadas.

Movimentos-Chave da Semana

Os movimentos de preços desta semana, de moedas a commodities, contam uma história de otimismo cauteloso, convicção desigual, e um mercado que está avançando à frente dos dados.

O Índice do Dólar dos EUA (USDX) está atualmente testando suporte em 96,50, um nível que os traders estão monitorando de perto. Uma consolidação em torno de 97,70 poderia oferecer configurações de baixa de curto prazo se a ação do preço confirmar nesse limite superior. No entanto, se o dólar se enfraquecer ainda mais, 95,40 será o próximo nível a ser observado. A direção do dólar não está sendo impulsionada apenas por dados de inflação ou orientações do Fed—ela está cada vez mais ligada à pressão política e à percepção de estabilidade institucional.

No par EUR/USD, a dupla está lutando para romper a resistência em 1,1770. Uma pausa ou recuo aqui seria natural, mas se o preço se consolidar, a zona de 1,1605 se torna crítica para padrões de continuação de alta. Os traders parecem hesitantes em se comprometer demais, provavelmente esperando por confirmação de que o caminho de afrouxamento do BCE não está superando o do Fed.

O GBP/USD enfrentou resistência em 1,3790 esta semana. A ação do preço sugere um possível recuo, e se a dupla consolidar para baixo, 1,3605 poderia se tornar uma entrada viável para touros de médio prazo. Com os comentários do Banco da Inglaterra esperados para a próxima semana, a libra pode permanecer sem direção até que novas orientações sejam fornecidas.

Para USD/JPY, o mercado está dividido. Se cair, 143,10 é a área onde os compradores podem entrar. Mas se subir primeiro, os vendedores estarão atentos a 145,20 e 145,75 para sinais de rejeição. A força do yen—uma vez um porto seguro—agora está sendo negociada cada vez mais como uma diferença de política relativa, especialmente à luz do ciclo de afrouxamento antecipado do Japão.

USD/CHF permanece em desvantagem. Qualquer recuperação em direção a 0,8050 ou 0,8110 provavelmente enfrentará pressão de venda, desde que o dólar permaneça fraco e o Banco Nacional suíço continue sua abordagem lenta para o afrouxamento.

Nos pares relacionados a commodities, AUD/USD e NZD/USD estão ambos se preparando para possíveis operações de compra se o preço se consolidar perto de 0,6490 e 0,6455 para AUD, e 0,6005 ou até mesmo tão baixo quanto 0,5730 para NZD. O sentimento permanece vinculado à demanda chinesa e ao fluxo mais amplo de commodities, mas a reação cambial é mais contida do que entusiástica.

USD/CAD teve uma alta, rompendo o pico de 1,3754 antes de recuar. Os vendedores permanecem presentes, mas fracos. Se o preço revisitar 1,3810 e se consolidar, essa área pode oferecer uma configuração de venda, especialmente se os preços do petróleo permanecerem altos ou se os dados de emprego canadenses se mantiverem firmes.

Passando para o petróleo cru, o preço se aproximou do limite superior com resistência em 71,80 e 73,40. Uma consolidação perto desses níveis poderia atrair vendedores, mas na parte inferior, 63,35 e 61,00 permanecem como níveis de suporte de longo prazo a serem monitorados. O petróleo tem enfrentado dificuldades entre ventos contrários fundamentais e otimismo na demanda sazonal.

Ouro, atualmente em consolidação, está de olho no nível 3.330 para potenciais configurações de venda. Se o preço enfraquecer, o próximo suporte fica em torno de 3.220 ou até 3.175. Em um ambiente de crescente incerteza política e dólar enfraquecido, o ouro está bem posicionado para volatilidade, mas não necessariamente clareza direcional—ainda.

O S&P 500 continuou sua alta, subindo em um espaço vazio. À medida que o preço avança, os traders estão observando 6.200, 6.400 e 6.630 como pontos de inflexão. A alta é impulsionada por liquidez e antecipação de cortes nas taxas, mas os aspectos técnicos permanecem estendidos. Um recuo é cada vez mais provável se os próximos dados do mercado de trabalho forem inferiores ao esperado e diminuírem as esperanças de uma política mais solta.

Bitcoin atingiu um novo pico após um período de consolidação. Agora aponta para 109.650 como o próximo nível chave, com 111.300 sendo o parâmetro para determinar mais alta. Os mercados de criptomoedas se beneficiaram da fraqueza do dólar e do apetite mais amplo por reservas descentralizadas de valor—mas permanecem vulneráveis às comunicações do Fed que surpreendem com uma postura agressiva.

Gás Natural (NG) pulou a consolidação e disparou para 3.65. O momento permanece forte. Se a alta continuar, 3.75 será o próximo nível de resistência a ser observado, com 4.046 sendo o pico de rompimento que pode agir como uma barreira de longo prazo.

O Nasdaq está surfando na mesma onda positiva que o S&P, rompendo para cima e mirando 22.600, depois 23.330, com um estiramento em direção a 24.600 se a tecnologia continuar a liderar. Embora os semicondutores e ações vinculadas à IA estejam impulsionando o movimento, a amplitude ainda é baixa.

Prata caiu da zona de resistência de 36.70 e deslizou para abaixo de 35.85. Uma consolidação perto de 36.45 pode oferecer uma configuração de continuação de baixa. O complexo de metais preciosos ainda está em modo de espera, acompanhando as expectativas de inflação e os rendimentos reais.

Entre as ações, UNH está se consolidando e negociando bem abaixo de seu valor intrínseco de $570, atualmente em torno de $275–$324,41. Do ponto de vista de negociação, uma quebra acima de $324,41 pode oferecer potencial bullish. Do ângulo de investimento, a ação continua subvalorizada, com compras em tranches sendo recomendáveis.

Novo Nordisk (NVO) está sendo negociada em torno de 67,80. Assim como a UNH, seu valor de mercado permanece muito abaixo de seu valor intrínseco estimado de $150, e investidores de longo prazo podem buscar acumular gradualmente a esses níveis.

Ethereum também está em ascensão, com $2.580 destacado como uma área crítica. Um rompimento além deste valor poderia acionar a próxima onda de interesse bullish, embora, assim como o Bitcoin, o ETH permaneça ligado à narrativa macro mais ampla de mudanças de taxas e apetite ao risco.

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