A semana começou com grande apreensão financeira, pois a Moody’s, a última das principais agências de classificação de crédito a fazê-lo, rebaixou a classificação de crédito soberano dos Estados Unidos de AAA para Aa1.

Embora a nova classificação ainda sugira um tomador de empréstimo de alta qualidade, a mudança é significativa. Por décadas, os Títulos de Tesouro dos EUA foram considerados um padrão de segurança global, um ativo praticamente sem risco que sustentou a precificação do crédito ao redor do mundo. Essa reputação agora enfrenta um teste.

Os mercados reagiram com cautela. No pregão após o fechamento, o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu para 4,48%, à medida que os traders começaram a precificar o aumento do risco. O SPDR S&P 500 ETF caiu 0,4% — uma leve correção, mas que sinaliza uma preocupação maior. Os mercados de ações ainda não refletem pânico, mas a desconfiança começou a se manifestar.

Os motivos por trás do rebaixamento são bem documentados. A dívida federal dos EUA deve aumentar de 98% do PIB em 2024 para 134% até 2035. Ao mesmo tempo, o déficit anual deve aumentar de $1,8 trilhões para $2,9 trilhões na próxima década. Esses números colocam os EUA muito acima de outras economias desenvolvidas com classificações similares, tornando mais difícil para as agências de classificação justificar o status de primeiro escalão.

O rebaixamento pressiona um mercado de títulos que já estava enfrentando um aumento na emissão e demanda externa diminuindo. Países que costumavam absorver a dívida americana com naturalidade não estão mais tão dispostos. Em segundo plano, realinhamentos globais também estão em jogo — mudanças no comércio, tensões sobre tarifas e o aparecimento de moedas alternativas de reserva têm minado lentamente a dominância dos EUA na hierarquia financeira.

Para o tomador de empréstimos diário, as implicações são claras. Os rendimentos do Tesouro influenciam os juros de hipotecas e os termos de empréstimos estudantis. Se os traders institucionais exigirem retornos maiores pelo risco de emprestar aos EUA, os bancos e credores inevitavelmente repassarão esses custos para os consumidores. Um pequeno aumento nos rendimentos pode resultar em centenas de bilhões em custos adicionais de serviço da dívida ao longo do tempo. O resultado é um crédito mais restrito para os consumidores, capital mais caro e menos espaço para estímulos do governo em futuras recessões.

Politicamente, o rebaixamento destaca a crescente disfunção em Washington. A Moody’s havia emitido avisos já em novembro, citando a incapacidade do governo dos EUA de lidar com impasses em relação ao teto da dívida ou implementar reformas fiscais sustentáveis. A destituição do presidente da Câmara, Kevin McCarthy, em 2023, seguida por um impasse prolongado no Congresso, ilustrou uma falha mais ampla em governar. Acrescentando ao problema estão as questões sobre a independência do Federal Reserve. Comentários do ex-presidente Trump sobre demitir Jerome Powell e remodelar a agenda política do banco central despertaram preocupações entre traders globais.

A política fiscal também continua em um caminho contraditório. A proposta de Trump para extender a Lei de Cortes de Impostos de 2017 reduziria a receita federal em $4 trilhões ao longo de dez anos. Mesmo com cortes acentuados no Medicaid e na assistência alimentar, o plano adicionaria $3,3 trilhões à dívida nacional. O Departamento de Eficiência Governamental, uma parte central da estratégia de sua administração para racionalizar gastos, não conseguiu, segundo relatos, atender a suas metas iniciais.

Neste ambiente, os EUA correm o risco de entrar em um ciclo de endividamento. À medida que os pagamentos de juros aumentam, a parte do orçamento federal dedicada a pagar a dívida cresce, deixando menos espaço para gastos essenciais com infraestrutura, educação e saúde. Os traders já estão reagindo. Os rendimentos dos títulos estão subindo. Os mercados de ações estão instáveis. Mesmo o dólar — embora ainda dominante — enfrenta pressão à medida que outras economias começam a se desconectar de modelos tradicionais centrados nos EUA.

As próximas sessões podem ser reveladoras. Se o rendimento de 10 anos continuar sua ascensão acima de 4,5%, a volatilidade das ações pode acompanhar. Setores defensivos, como utilidades e saúde, podem ver entradas, enquanto ações de tecnologia de alto crescimento podem sofrer devido à sensibilidade às mudanças na taxa de juros.

Movimento de Mercado da Semana

À medida que as preocupações fiscais lançam uma longa sombra, a movimentação de preços em ativos-chave nesta semana tornou-se cautelosa. Os traders estão entrando em um período crucial onde cada movimento, cada teste de resistência ou suporte, parece ter mais peso. O rebaixamento da dívida dos EUA pela Moody’s atuou menos como um golpe e mais como um fio se desenrolando — sutil, mas sentido ao longo dos padrões gráficos e zonas técnicas. Os mercados estão respondendo não com pânico, mas com uma sensibilidade aguçada.

O Índice do Dólar dos EUA (USDX) está em uma situação crítica. Após cair para o nível de 100,60, a movimentação de preços aqui se tornou crucial. Um recuo pode fazer com que o dólar busque novamente 101,40 e até 102,40 — mas essa alta é improvável, a menos que o sentimento se estabilize. Se a pressão para baixo prevalecer, a área de 99,80 pode se tornar relevante, sugerindo uma consolidação mais ampla que poderia afetar ativos de risco. Com a força de crédito dos EUA agora sob escrutínio, o papel do dólar como porto seguro está sendo testado.

O EURUSD está subindo, chegando perto da resistência em 1,1195. Os traders estarão atentos a padrões de reversão aqui. Se o preço não romper de forma clara, um suporte pode ser buscado novamente em 1,1105, uma marca familiar. Um movimento sustentável acima de 1,1300, no entanto, indicaria uma jogada direcional maior—talvez na expectativa de dados econômicos mais fracos dos EUA ou revisões nas perspectivas de taxas.

O GBPUSD está tentando subir. O nível de 1,3320 marca o próximo teto técnico. Se os vendedores manterem essa faixa, os compradores podem se reorganizar em 1,3215. Com os dados da inflação do Reino Unido previstos para o meio da semana — projetados em 3,30% ao ano em comparação com o anterior 2,60% — a volatilidade no par é provável, especialmente se a inflação surpreender para cima. O mercado já se prepara para uma possível reavaliação das taxas.

O USDJPY continua sua tendência de alta, embora o par permaneça cauteloso próximo do nível de 145,00. Uma queda em direção a 144,65 ou até 143,80 pode estar no horizonte se o sentimento de risco diminuir ou se os rendimentos do Tesouro recuarem. O apelo do iene como porto seguro foi lento para se afirmar, mas isso pode mudar rapidamente diante de temores geopolíticos ou relacionados à dívida.

O USDCHF, por sua vez, está preso em uma faixa. O par está pairando perto de níveis-chave, com um possível movimento de alta em 0,8300. O sentimento mais amplo em relação à trajetória monetária da Europa e os fluxos de risco para o franco moldarão seus próximos passos.

O AUDUSD encontrou seu lugar em 0,6370 e agora mira resistência em 0,6425. A decisão sobre a taxa de juros da Austrália desta semana é crucial, com os mercados antecipando uma queda para 3,85% a partir de 4,10%. Se esse cenário se concretizar, pode ocorrer uma retração em direção a 0,6295. Mas se o suporte se mantiver em meio a uma surpresa dovish, o dólar australiano pode encontrar espaço para se estabilizar.

O NZDUSD subiu a partir do suporte em 0,5860. Agora testa a zona de 0,5905, mas se perder essa recuperação, os traders olharão para um reteste do mínimo de 0,58459. O kiwi continua vulnerável, pego nas correntes de sentimento de commodities e nas previsões de demanda global.

O USDCAD continua sua lenta rotação. Se o par cair, a movimentação de preços próxima a 1,3940 ou 1,3910 pode oferecer suporte renovado. Para cima, a resistência está sendo observada em 1,4055 e potencialmente 1,4140. O dólar canadense continua amarrado ao desempenho do petróleo, o que nos leva aos mercados de energia.

O petróleo dos EUA tem se consolidado em um intervalo apertado. Se o preço subir para 63,05, os vendedores podem retomar o controle. O cenário energético mais amplo continua tenso, com sinais de demanda diminuindo mesmo diante de pontos de tensão geopolítica — particularmente no Oriente Médio e no Mar do Sul da China — injetando uma oferta subjacente. No entanto, a menos que catalisadores positivos surjam, o petróleo pode ter dificuldade em sair de sua faixa atual.

O ouro, sempre um indicador de medo, registrou uma forte recuperação de $3154 após recuar da faixa de $3250. Agora negociando perto de $3210, a ação dos preços aqui é crucial. Uma rejeição pode fazer com que caia para perto do mínimo de $3120,72. Mas se o preço se consolidar ou romper de forma clara acima de $3210, os compradores podem buscar um novo teste em $3270. O metal permanece em demanda como proteção, embora a força flutuante do dólar complique seu caminho.

O SP500 está andando com cautela após seu recente rali. Configurações otimistas podem surgir perto de 5740 ou 5690, mas se as ações subirem rapidamente demais, uma reação em 6100 pode limitar a alta. Com os rendimentos subindo e o cenário fiscal se tornando incerto, o mercado acionário mais amplo pode carecer de impulso para uma explosão — a menos que os lucros ou dados econômicos ofereçam novo apoio.

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