El papel del PBOC en la gestión de divisas
Cada día, el PBOC establece un punto medio para el yuan frente a un conjunto de divisas, siendo el dólar estadounidense el predominante. Se consideran varios factores, como la oferta y demanda del mercado, indicadores económicos y fluctuaciones en los mercados internacionales de divisas. Este punto medio actúa como referencia para el comercio durante el día. El PBOC permite que el yuan fluctúe dentro de un rango fijado en +/- 2% desde el punto medio. Esto significa que el yuan puede aumentar o disminuir hasta un 2% desde el punto medio en un solo día. Si la divisa se acerca a los límites de este rango o muestra una volatilidad excesiva, el PBOC puede intervenir. Esa intervención implica comprar o vender yuanes para asegurar un ajuste gradual y controlado de la divisa. Se espera que el Banco Popular de China fije la tasa de referencia USD/CNY cerca de 7.1793. Esto continúa un patrón observado durante gran parte de 2025, donde el banco central ha guiado al yuan hacia el lado más débil de su banda de negociación. Esto refleja un deseo de apoyar el sector exportador de China, que reportó un modesto crecimiento del 1.5% interanual en el segundo trimestre de 2025, por debajo de las expectativas del mercado. Dada la gestión activa del PBOC, no deberíamos esperar volatilidad explosiva en las próximas semanas. El mecanismo de fijación diaria y el estricto rango de +/- 2% sirven como un potente freno a movimientos descontrolados, a diferencia de los períodos más volátiles vistos durante las disputas comerciales de 2019. Este entorno sugiere que vender opciones para recoger primas podría ser una estrategia viable, ya que la volatilidad realizada ha permanecido consistentemente por debajo de los niveles implícitos.Un marco de depreciación controlada
La clave será la diferencia diaria entre las estimaciones del mercado y la fijación oficial del PBOC. En el último mes, hemos notado que la fijación oficial se ha establecido consistentemente más fuerte que las proyecciones del mercado, señalando un deseo de prevenir una depreciación desordenada más allá de la marca de 7.20. Esto sugiere que, aunque se tolera la tendencia a la debilidad, su ritmo está siendo controlado cuidadosamente. Esta depreciación administrada ocurre en el contexto de una amplia diferencia de tasas de interés entre China y Estados Unidos, una brecha que ha persistido desde que la Reserva Federal de EE. UU. detuvo su ciclo de aumento de tasas a finales de 2024. Esta diferencia ejerce presión a la baja sobre el yuan, lo que significa que el PBOC está gestionando un declive en lugar de intentar revertirlo. Creemos que esta dinámica limitará cualquier fortaleza significativa del yuan hasta que veamos un cambio claro en la política monetaria de EE. UU. o un importante anuncio de estímulo de Beijing.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
