La distribución de las previsiones del IPC en EE. UU. influye en las reacciones del mercado. Un rango de estimaciones es importante, ya que las desviaciones de las expectativas pueden generar sorpresas. Si la mayoría de las previsiones se agrupan alrededor del límite superior, los datos que caen en el límite inferior aún pueden sorprender. El consenso para el IPC interanual es del 2.9%, con un 73% esperando este resultado. El consenso mensual del IPC es del 67% en 0.3%, mientras que el consenso del IPC básico interanual se mantiene en 86% en 3.1%. El IPC básico mes a mes tiene un consenso del 84% en 0.3%.

Los datos básicos son el centro de atención

Los datos básicos son el foco, particularmente el consenso del 3.1% para el IPC básico interanual y 0.3% para el IPC básico mensual. Las desviaciones de estos números probablemente causarán las mayores reacciones del mercado. Un informe más suave podría aumentar la probabilidad de una reducción de 50 puntos básicos al 40-60%. Un informe más caliente podría no afectar la anticipada reducción de 25 puntos básicos, pero podría llevar a un cambio hacia una postura más estricta en las proyecciones de 2026. Próximos datos sobre solicitudes de desempleo en EE. UU. podrían eclipsar el IPC si hay grandes desviaciones, influyendo potencialmente en la dinámica del mercado. Observamos que las previsiones para el IPC básico están muy concentradas alrededor del 3.1% interanual y el 0.3% mensual, con más del 80% de los analistas de acuerdo. Este fuerte consenso significa que cualquier desviación de estas cifras es donde realmente se encuentra la oportunidad de negociación. El mercado está posicionado para un resultado específico, lo que lo hace vulnerable a una sorpresa. Este informe es especialmente crítico después de que el informe de empleo de agosto mostrara un enfriamiento inesperado, con solo 95,000 nuevos empleos agregados, muy por debajo de las estimaciones. La Reserva Federal ha estado señalando un enfoque dependiente de los datos, por lo que un número de inflación débil junto con un mercado laboral flojo sería una combinación poderosa. Este único dato lleva más peso de lo habitual para la próxima decisión de tasas de la Fed.

Reacciones del mercado ante desviaciones del IPC básico

Si vemos un IPC básico por debajo del consenso del 3.1%, el mercado ajustará agresivamente la probabilidad de una reducción de 50 puntos básicos en la próxima reunión. Actualmente, los futuros de fondos de la Fed están valorando solo un 15% de probabilidad de tal recorte, así que hay un margen significativo para un cambio hacia un enfoque más relajado. Los comerciantes deberían considerar comprar opciones de compra a corto plazo sobre opciones sobre SOFR o futuros de bonos del Tesoro para aprovechar este posible repunte en los bonos. Por el contrario, un informe por encima del 3.1% no cambiará la expectativa inmediata de una reducción de 25 puntos básicos este mes. Sin embargo, obligará a un ajuste que proyecte una postura más estricta para las reducciones de tasas en 2026, que el mercado actualmente prevé que totalice 75 puntos básicos. Vimos este patrón exacto a finales de 2023, donde datos de inflación sorprendentes hicieron que las expectativas de tasas a largo plazo aumentaran, y los comerciantes podrían usar opciones de venta sobre futuros de bonos a más largo plazo para posicionarse para una repetición. También debemos vigilar la cifra de solicitudes semanales de desempleo que se publique al mismo tiempo, que ha estado rondando un bajo 220,000. Si ese número aumentara inesperadamente por encima de 250,000, podría señalar un deterioro en el mercado laboral y eclipsar incluso un informe de inflación alta. Este riesgo dual convierte una jugada de volatilidad pura, como un estrangulamiento de opciones en un índice importante, en una estrategia interesante.

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