Los mercados globales están entrando en una fase clave mientras los bancos centrales enfrentan decisiones de políticas desafiantes y un delicado equilibrio entre los riesgos de inflación y estanflación. Esta incertidumbre, junto con las inestabilidades geopolíticas en curso, está creando volatilidad en todas las clases de activos.
En EE. UU., la Fed está tratando con la inflación en enfriamiento, mientras los indicadores de crecimiento también muestran señales de riesgos de recesión, y la Fed está bajo presión para reducir las tasas, especialmente por parte de la administración Trump.
Si se produce una reducción mayor de tasas, podríamos ver un dólar estadounidense más débil, lo que generaría volatilidad y un aumento en pares como GBPUSD, EURUSD y AUDUSD. Sin embargo, Jerome Powell adoptó un tono más cauteloso tras la reciente reunión de la Fed, planteando dudas sobre la posibilidad de múltiples recortes de tasas este año.
En el lado de las materias primas, el oro y la plata continúan beneficiándose de su estatus como refugios seguros ante los temores de estanflación.
Los mercados de acciones, particularmente el S&P 500 y Nasdaq, han continuado su fuerte desempeño, alcanzando nuevos máximos históricos, algo que parece repetirse cada mes. Esto se alimenta de las esperanzas de un eventual alivio por parte de la Fed.
Fuera de EE. UU., el BCE enfrenta un desafío muy diferente. La inflación en la zona euro se mantiene elevada, especialmente en servicios, mientras que el crecimiento se estanca. La renuencia del BCE a suavizar las políticas contrasta con la posición más indulgente de la Fed, estableciendo una divergencia que apoya al euro a corto plazo.
En Japón, el BoJ continúa alejándose de años de políticas extremadamente flexibles. Esto ha provocado movimientos bruscos en los pares de yen japonés, creando mayor volatilidad, siendo ahora estos pares particularmente sensibles a pequeños cambios en las políticas.
Las materias primas también están siendo afectadas por la divergencia entre los bancos centrales. El petróleo ha estado atrapado entre restricciones del lado de la oferta y temores de una demanda global más débil si vemos más signos de recesión. El oro y la plata siguen siendo coberturas clave, apoyadas no solo por la debilidad del dólar estadounidense, sino también por la persistente incertidumbre geopolítica.
En los mercados de criptomonedas, si vemos que los recortes de tasas de la Fed se aceleran, podríamos ver un renovado impulso en Bitcoin y Ethereum, junto con altcoins que prosperan en estas condiciones.
La divergencia entre bancos centrales está creando un entorno de alta volatilidad y oportunidades en divisas, materias primas e índices. Los operadores deben prestar atención a posibles cambios en las políticas y escuchar cuidadosamente lo que dicen los bancos centrales, sin limitarse a ver solo las cifras destacadas.
Al observar el mercado de divisas, septiembre trajo movimientos notables impulsados por cambios en las políticas de los bancos centrales.
Septiembre vio cierto regreso de la volatilidad a los mercados de divisas, y aunque vimos la reducción de 25 puntos básicos de la Fed como se esperaba, el tono adoptado por Jerome Powell llevó a un repunte del dólar estadounidense debido a lo que él describió como “decisiones de políticas desafiantes”.
Estos desafíos incluyen tratar de evitar la amenaza de la estanflación: luchando contra los temores de recesión por el crecimiento lento, mientras se equilibra esto contra un alivio excesivo que impulsa una inflación que sigue siendo alta debido a los aranceles más altos.
Si vemos más recortes de tasas y alivio por parte de la Fed este año, podríamos ver un regreso de la debilidad en el dólar estadounidense, lo que elevaría monedas principales como el euro, la libra esterlina y el dólar australiano. Las monedas de los mercados emergentes también podrían beneficiarse.
Mientras tanto, el BoJ continúa moviéndose gradualmente hacia la normalización, pero lo hace de manera paulatina para no impactar fuertemente en los mercados. La fortaleza del yen japonés ha permanecido relativamente contenida, ya que cualquier debilidad en el dólar estadounidense podría también influir en sus decisiones sobre futuros aumentos de tasas.
Figura 1: gráfico de 4 horas de USDJPY mostrando que se encuentra en un rango mientras esperamos mayor claridad sobre la política del Banco Central
Oro
Pasando a los metales preciosos, el oro y la plata ampliaron su sólido desempeño en medio de la incertidumbre.
El oro y la plata continúan beneficiándose de la debilidad del dólar y de problemas macroeconómicos y geopolíticos en curso, rompiendo nuevamente en septiembre a nuevos máximos históricos. La plata está ahora cotizando en máximos de 14 años, acercándose a $45, mientras que el oro también logró nuevos máximos históricos en septiembre.
Cualquier futuro recorte de tasas y debilidad del dólar seguirán alimentando la demanda de oro, ya que lo hacen más atractivo y barato para los inversores. Especialmente cuando los recortes son impulsados por preocupaciones sobre el crecimiento y los temores de estanflación en curso, lo que genera incertidumbre y conduce a los inversores a activos refugio.
La demanda de bancos centrales e institucional también sigue siendo fuerte, con flujos constantes hacia los ETF de oro que muestran que el apetito por el oro se mantiene incluso a estos precios más altos y una extendida tendencia alcista.
Figura 2: gráfico diario de oro mostrando su ruptura a nuevos máximos históricos en septiembre
Petróleo
En el sector energético, los precios del petróleo se mantuvieron relativamente estables a medida que se desarrollaron factores de oferta y demanda.
El petróleo se mantuvo relativamente estable en septiembre, cotizando dentro del rango por debajo de la resistencia clave alrededor de $65.50 y encontrando soporte alrededor de $61.50.
El petróleo seguirá siendo impulsado por la dinámica de oferta y demanda global. La demanda podría aumentar si vemos más recortes de tasas, ya que un dólar más débil hace que el petróleo sea más barato de comprar al estar cotizado en dólares.
La oferta también seguirá desempeñando un papel. OPEC+ anunció en septiembre que continuará aumentando la producción, pero también estamos entrando en un período en el que las refinerías suelen realizar mantenimiento, lo que puede limitar la oferta.
Figura 3: gráfico de 4 horas de petróleo que muestra su acción de precios estable en septiembre
Enfocándonos en los índices de acciones, los mercados de EE. UU. nuevamente entregaron máximos históricos a pesar de las señales mixtas.
Septiembre trajo otra ronda de máximos históricos en los índices de EE. UU., ya que los inversores continúan esperando más recortes de tasas de la Fed. Una cosa a tener en cuenta, sin embargo, es que mientras el NASDAQ alcanzó máximos históricos, algunas de las grandes acciones tecnológicas se retrocedieron ligeramente.
Índices
Mirando hacia octubre, los índices seguirán siendo volátiles. Si la Fed lleva a cabo recortes de tasas y las señales de inflación disminuyen, entonces las acciones de crecimiento/tecnología podrían seguir subiendo. Pero cualquier comentario restrictivo de la Fed o signos de deterioro económico podrían afectarlas gravemente.
Un dólar más débil a menudo ayuda a las acciones de EE. UU. y, particularmente, a las de crecimiento/tecnología, ya que generan muchos ingresos en el extranjero, por lo que el dólar más débil inflará sus ingresos al convertirlos de regreso a EE. UU.
Figura 4: gráfico de 4 horas del NASDAQ 100 mostrando su ruptura y avance hacia nuevos máximos históricos en septiembre
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