Durante siglos, el oro fue la respuesta indiscutible ante el caos del mercado. Es el activo “refugio seguro” por excelencia, una inversión que preserva o incrementa su valor de manera confiable cuando los mercados descienden. Sin embargo, ahora un competidor digital está decidido a reclamar su trono.
El precio del oro alcanzó un nuevo máximo de $3,500 por onza el 22 de abril de 2025, impulsado por las crecientes preocupaciones sobre la guerra comercial en EE. UU. Su competidor, Bitcoin, surgió en 2009 como un activo especulativo y volátil desde el principio.
Hoy en día, etiquetado como “oro digital”, Bitcoin se presenta en 2025 como una protección moderna contra la inflación. Sin embargo, los analistas observan que Bitcoin generalmente se comporta más como una acción tecnológica de alto riesgo, aumentando drásticamente en mercados alcistas y cayendo durante las ventas.
Hoy compararemos Bitcoin y el oro para ver si Bitcoin realmente califica como un activo refugio. Evaluaremos factores clave como su escasez, volatilidad, desempeño durante una crisis y capacidad para protegerse contra la inflación.
Comparación entre Bitcoin y Oro: Escasez, Protección Contra la Inflación y Conservación de Valor
Oferta y Escasez:
Tanto el oro como Bitcoin tienen suministros limitados, pero a través de diferentes mecanismos. La escasez del oro proviene de restricciones geológicas y el aumento de los costos de extracción, mientras que la escasez de Bitcoin se impone mediante su programación, que limita su suministro a 21 millones de monedas, con recompensas que se reducen aproximadamente cada cuatro años.
Por lo tanto, ambos activos funcionan como “anti-fiat”, teóricamente resistentes a la manipulación de la oferta por parte de los gobiernos.
Protección Contra la Inflación:
Históricamente, el oro mantiene su valor durante períodos de inflación y crisis. Los defensores de Bitcoin argumentan que su suministro fijo lo protege de la inflación de manera similar.
Sin embargo, la reputación del oro como protección contra la inflación se respalda por miles de años de desempeño constante, mientras que las afirmaciones de Bitcoin sobre protección contra la inflación siguen siendo en gran medida teóricas, dado su historial relativamente corto.
Conservación de Valor:
El oro es un estabilizador de cartera comprobado, que a menudo aumenta o retiene su valor durante caídas del mercado. Aunque Bitcoin ha ofrecido ganancias sustanciales a largo plazo, experimenta caídas agudas impulsadas por cambios en el sentimiento del mercado.
Bitcoin vs Oro en Crisis Macroeconómicas
Impacto de la Inflación de 2022: Durante la caída del mercado de 2022, el oro cayó aproximadamente un 7.9%, pero superó significativamente a las acciones globales.
Bitcoin, sin embargo, cayó casi un 70%, marcando el peor desempeño entre los activos refugio. Este episodio destacó la estabilidad relativa del oro en comparación con la volatilidad de Bitcoin.
Turbulencias Bancarias de 2023: La quiebra de varios bancos en EE. UU. en marzo de 2023 generó una búsqueda de seguridad, elevando brevemente a Bitcoin aproximadamente un 20% tras rápidas intervenciones regulatorias.
El oro y las monedas refugio tradicionales también se beneficiaron. Este evento demostró la capacidad de Bitcoin para aumentar durante tensiones financieras, pero con la importante salvedad de la intervención gubernamental.
Tensiones Comerciales de 2024–2025: Cuando nuevas tarifas de EE. UU. interrumpieron los mercados a principios de 2025, los precios del oro se dispararon a un nuevo pico de $3,500, reafirmando su estatus de refugio seguro. Bitcoin inicialmente cayó junto con las acciones, pero se recuperó fuertemente a alrededor de $111,000 en mayo de 2025, ilustrando su sensibilidad a los sentimientos del mercado más amplios.
Volatilidad y Comportamiento del Mercado
Bitcoin exhibe una volatilidad significativamente mayor en comparación con el oro. Fluctuaciones diarias de varios porcentajes son comunes para Bitcoin, mientras que el oro normalmente presenta movimientos diarios mínimos. Estudios confirman que la volatilidad de Bitcoin es excesiva en relación con las acciones y el oro, indicando un aumento de los riesgos a corto plazo de inversión.
Bitcoin a menudo se comporta como acciones tecnológicas, aumentando durante mercados alcistas y cayendo en recesiones. Los traders institucionales frecuentemente agrupan a Bitcoin con acciones tecnológicas listadas en el Nasdaq, lo que significa que los cambios en el mercado tecnológico impactan directamente a Bitcoin.
Julius Baer señala que Bitcoin sigue siendo un activo de alto riesgo vulnerable durante períodos de miedo, a diferencia del oro, que típicamente proporciona estabilidad.
Adopción Institucional, Regulación y Liquidez
La adopción institucional ha mejorado notablemente la credibilidad y liquidez de Bitcoin. Desde 2024, grandes gestores de activos han lanzado ETFs de Bitcoin en EE. UU., atrayendo rápidamente capital sustancial, con activos que superan los $100 mil millones a mediados de 2025. El iShares Bitcoin Trust de BlackRock acumuló alrededor de $20 mil millones, indicando mayor confianza institucional.
Instituciones financieras tradicionales, incluidos BlackRock, Fidelity, Morgan Stanley y algunos fondos de pensiones estatales en EE. UU., ahora permiten asignaciones modestas a Bitcoin. Bancos de Wall Street como JP Morgan han comenzado a facilitar transacciones de Bitcoin, mientras la inclusión de Coinbase en el S&P 500 legitima aún más los activos criptográficos.
Los marcos regulatorios también están evolucionando. La aprobación de ETFs de Bitcoin en EE. UU. por parte de la SEC en 2024 marcó un cambio significativo hacia la claridad regulatoria, crucial para la adopción institucional.
Correlación con Acciones Tecnológicas y Activos de Alto Riesgo
El análisis de correlación ilustra aún más la naturaleza de alto riesgo de Bitcoin. El oro tradicionalmente muestra correlaciones mínimas o negativas con las acciones, apreciándose frecuentemente cuando las acciones caen.
En contraste, la correlación de Bitcoin con activos de riesgo, particularmente acciones tecnológicas, alcanzó máximos históricos alrededor de 0.8–0.9 en 2024, reflejando su sensibilidad a los movimientos del mercado del Nasdaq.
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