Les actions du secteur de la santé sont généralement stables en période d’incertitude, mais quelque chose d’inhabituel s’est produit cette année. Le secteur a chuté de 29%, réalisant ainsi sa plus mauvaise performance parmi tous les secteurs du S&P 500. Ce déclin inattendu amène les traders à se demander : que s’est-il passé, et cette baisse représente-t-elle une opportunité ?
Normalement, les entreprises de santé prospèrent même lorsque l’économie est en difficulté. Les gens ont toujours besoin de médicaments, de dispositifs médicaux et de visites à l’hôpital, peu importe la situation. Avec le vieillissement de la population mondiale et l’augmentation des maladies chroniques, la demande pour ces services reste forte.
Malgré ces solides perspectives à long terme, les entreprises de santé ont subi des pressions inattendues au cours des douze derniers mois.
Une raison clé de cette baisse est l’augmentation des coûts, notamment pour de grandes entreprises de santé comme UnitedHealth Group (UNH). Après la pandémie, plus de personnes—en particulier les personnes âgées—ont consulté des professionnels de la santé que prévu. Cette utilisation accrue a fait grimper les coûts médicaux, réduisant ainsi considérablement les marges bénéficiaires. Les traders se sont montrés encore plus prudents après la démission du PDG d’UnitedHealth, suivie par un ajustement des prévisions de bénéfices pour l’année.
Cependant, UnitedHealth continue de montrer une croissance solide. Son chiffre d’affaires a dépassé 400 milliards de dollars en 2023, bien que l’augmentation des coûts ait empêché les bénéfices de suivre la même tendance. Pour l’avenir, l’entreprise prévoit d’ajuster les prix des primes et de gérer les coûts plus efficacement, dans le but d’améliorer la rentabilité.
La position financière d’UnitedHealth est également solide, avec un flux de trésorerie robuste soutenant les dividendes et les opérations, bien que les traders doivent surveiller les niveaux d’endettement croissants, qui ont atteint 76,9 milliards de dollars, bien plus élevés que ceux d’il y a dix ans. Bien que la croissance financée par la dette ait un sens stratégique, une gestion prudente reste cruciale.
Pour les traders, l’action d’UnitedHealth semble actuellement sous-évaluée. La valeur intrinsèque de l’action est estimée à environ 570 dollars par action, rendant son ratio prix/bénéfice futur de 13,2 attractif. Si UnitedHealth parvient à bien contrôler ses coûts, ses actions pourraient rebondir une fois les difficultés à court terme atténuées.
Une autre entreprise de santé remarquable, Novo Nordisk, offre une histoire légèrement différente. Le géant pharmaceutique danois a connu une croissance rapide de ses revenus grâce à ses traitements populaires contre le diabète et la perte de poids. Les marges bénéficiaires ont atteint un impressionnant 48%, bien plus élevées que celles de la plupart des entreprises de santé.
Cependant, Novo Nordisk fait face à d’autres risques, notamment des attentes élevées du marché et sa dépendance vis-à-vis des approbations de médicaments. Une concurrence accrue de la part d’entreprises comme Eli Lilly pourrait également affecter sa performance future.
En 2023, Novo Nordisk a considérablement augmenté sa dette, dépassant 14 milliards de dollars après l’acquisition de trois sites de fabrication de Catalent. Cette décision a renforcé ses capacités de fabrication mais a aussi accru les risques financiers. Néanmoins, le flux de trésorerie de Novo reste suffisamment solide pour gérer confortablement les dividendes et les investissements de croissance.
Il est important de noter que son Retour sur Capital Investi (ROIC) est constamment supérieur à son coût du capital, ce qui indique une gestion efficace. Avec des analystes estimant une valeur intrinsèque d’environ 150 dollars par action, bien au-dessus de son prix actuel de près de 80 dollars, Novo Nordisk semble également sous-évalué, malgré un ratio P/E futur légèrement plus élevé de 19,5, justifié par de meilleures perspectives de croissance.
Mouvements de Prix de la Semaine
L’indice du dollar américain (USDX) a récemment grimpé depuis la zone de 98,20, bien que les acheteurs semblent hésitants. Avec cette faiblesse, nous pourrions voir l’indice se négocier légèrement plus bas avant qu’un nouvel élan à la hausse n’émerge. Restez attentifs aux signaux secondaires autour de la zone de 97,70. Si la force d’achat reprend, la prochaine zone critique à surveiller est autour de 99,00.
L’euro par rapport au dollar américain (EURUSD) a franchi la barre de 1,15297, suggérant un potentiel mouvement à la hausse. Cependant, les traders doivent rester prudents près de 1,1550, où une activité baissière pourrait émerger. Si les prix reculent, concentrez-vous sur le niveau de support à environ 1,1420.
La livre britannique par rapport au dollar américain (GBPUSD) a rencontré une forte résistance près de la zone de 1,3510. Les traders doivent surveiller de près les signaux baissiers autour de 1,3485, particulièrement si le marché se consolide à des niveaux actuels. En cas de pression à la hausse supplémentaire, 1,3560 deviendra une autre zone de résistance critique. Inversement, les mouvements à la baisse testeront les supports autour de 1,3360 et éventuellement 1,3315.
Le dollar américain contre le yen japonais (USDJPY) continue de monter après une pause temporaire près de la zone de résistance de 145,75. Les traders doivent se préparer à une pression baissière autour de 146,55 et surveiller de près les actions de prix lors des prochaines sessions.
Le dollar américain contre le franc suisse (USDCHF) connaît actuellement une activité de vente limitée autour de 0,8220. Les prix pourraient légèrement augmenter, visant le niveau de 0,8200, mais tout nouvel élan à la hausse incitera probablement à une nouvelle activité baissière au niveau de 0,8220.
Le dollar australien contre le dollar américain (AUDUSD) fait face à une forte résistance à la zone de 0,6500. Un test critique sera la prochaine rencontre avec sa ligne de tendance sous-jacente. Les traders doivent être prêts pour des actions de prix décisives une fois cela effectué.
Dans les matières premières, le pétrole américain est en attente d’une volatilité accrue, en raison d’événements géopolitiques tels que les récentes actions américaines envers l’Iran. Alors que les prix du pétrole continuent d’augmenter, la prochaine zone de résistance importante à surveiller est autour de 83,90.
De l’or a trouvé un bon soutien à la zone de 3330, avec un potentiel pour un élan à la hausse. Si les prix augmentent encore, le niveau de 3410 devient crucial à surveiller pour les réactions du marché.
Concernant les indices, le S&P 500 subit des pressions à la baisse en raison d’incertitudes géopolitiques. Les traders doivent surveiller de près les actions de prix autour de la zone de support clé à 5810.
Sur les marchés de cryptomonnaies, le Bitcoin (BTC) a fortement chuté depuis la zone de 106825, franchissant ensuite le support de 103358. Les tensions géopolitiques en cours entre les États-Unis et l’Iran pourraient intensifier la pression sur le Bitcoin. Si le niveau critique à 100396 casse, les traders devraient s’attendre à une consolidation plus profonde ou à de nouveaux mouvements à la baisse.
Événements Clés de la Semaine
La semaine de trading débute avec des données importantes sur l’indice PMI d’Europe, du Royaume-Uni et des États-Unis, établissant le ton pour les marchés des devises.
Le lundi 23 juin, la santé économique de l’Europe est au centre de l’attention. On prévoit que l’indice PMI de fabrication flash allemand sera légèrement plus élevé à 48,9, contre un précédent 48,3, tandis que l’indice PMI des services est attendu à 47,8 comparé à 47,1 auparavant. Avec ces perspectives améliorées, l’EUR pourrait trouver un soutien en début de semaine.
Au Royaume-Uni, l’indice PMI de fabrication flash devrait augmenter légèrement à 46,9 contre 46,4, et l’indice PMI des services est anticipé à 51,2 contre 50,9. Cette amélioration de l’activité commerciale pourrait renforcer la GBP lors des premières sessions.
De l’autre côté de l’Atlantique, les chiffres PMI américains suggèrent une potentielle faiblesse. L’indice PMI de fabrication flash devrait légèrement descendre à 51,1 contre 52,0, tandis que l’indice PMI des services pourrait diminuer à 52,9 contre 53,7. Par conséquent, les traders pourraient observer une pression à la baisse sur l’USDX en début de semaine.
Pour le mardi 24 juin, les données sur l’inflation du Canada (CPI m/m) seront soigneusement suivies, avec une augmentation prévue de 0,5 % par rapport au -0,1 % du mois précédent. Ce pic pourrait pousser initialement l’USDCAD à la hausse, mais un recul pourrait rapidement suivre.
Le mercredi 25 juin, l’Australie publie les données annuelles de l’IPC, avec des prévisions stables à 2,4 %. Les traders devraient prêter attention à la structure des prix autour de cette annonce pour des signaux plus clairs.
Le jeudi 26 juin, les données finales du PIB trimestriel des États-Unis seront publiées, maintenant des attentes stables à -0,2 %. Cette prévision inchangée incite les traders à se concentrer de près sur la structure du marché et les modèles de prix, plutôt qu’à s’attendre à une grande volatilité à partir de ces données seules.
Enfin, le vendredi 27 juin, l’indice des prix PCE de base des États-Unis sera publié, attendu inchangé à 0,1 %. Comme pour les événements précédents, les participants du marché devraient se référer aux structures techniques existantes et mesurer prudemment les réactions du marché en conséquence.
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