Une histoire de deux Europe se déroule. Alors que le Royaume-Uni lutte contre les conséquences économiques à long terme de son départ de l’Union européenne, des nations comme la Bulgarie avancent dans la direction opposée, cherchant une intégration plus profonde et une harmonisation économique avec le bloc en adoptant l’euro.

Les dernières données soulignent les trajectoires très différentes de ces deux pays, l’un faisant face aux coûts de la séparation et l’autre misant sur l’inclusion pour son avenir.

Ces dernières années, l’Europe a connu des bouleversements économiques transfrontaliers majeurs. Celui du départ du Royaume-Uni de l’Union européenne après le référendum de juin 2016 a été parmi les plus significatifs.

Depuis lors, les analystes et économistes s’accordent à dire que le Brexit a engendré des coûts économiques durables pour le Royaume-Uni, allant d’une diminution des revenus des ménages à une inflation persistante et une contraction à long terme du produit intérieur brut (PIB).

Le Trésor britannique prévoit que l’économie sera 3,9 % plus petite sur un horizon de 15 ans que si le pays était resté dans l’UE.

Un examen plus attentif de la performance économique du Royaume-Uni depuis 2016 révèle une période de volatilité suivie d’un ralentissement significatif. La croissance annuelle du PIB était de 1,9 % en 2016 et de 2,7 % en 2017, avant de se modérer à 1,4 % en 2018 et 1,6 % en 2019. La pandémie de COVID-19 a provoqué une contraction brusque de 10,3 % en 2020, suivie d’une forte reprise de 8,6 % en 2021.

La croissance a continué à 4,8 % en 2022, mais a ensuite ralenti de manière dramatique à seulement 0,4 % en 2023 (certaines sources indiquent 0,1 %). Ce modèle suggère que l’économie britannique pourrait avoir atteint un « plateau irrégulier » après une reprise initiale en V suite au choc de la pandémie.

Le Royaume-Uni a également fait face à d’importantes pressions inflationnistes. L’indice harmonisé des prix à la consommation (HICP) a enregistré des augmentations annuelles de 9,1 % en 2022 et 7,3 % en 2023. Alors que l’inflation s’est modérée à 2,5 % pour 2024, et qu’elle a été enregistrée à 3,5 % en avril 2025, cette période d’inflation élevée a eu un impact considérable.

Comparativement, l’inflation de l’HICP de la zone euro était de 8,4 % en 2022, 5,4 % en 2023, et 2,4 % en 2024. L’Allemagne a connu des taux de 8,7 %, 6,0 %, et 2,5 % respectivement, tandis que la France a enregistré 5,9 %, 5,7 %, et 2,3 % pour les mêmes années.

La mise en œuvre de l’Accord de commerce et de coopération (TCA) en janvier 2021 a conduit à une réduction à court terme de 6,4 % des exportations mondiales de biens du Royaume-Uni et d’au moins 3,1 % des importations mondiales. Cette baisse était principalement due à une chute de 13,2 % des exportations de biens du Royaume-Uni vers l’UE.

Notamment, cette baisse du commerce avec l’UE a été principalement supportée par les petites entreprises ; le groupe d’entreprises le plus petit a vu ses exportations relatives vers l’UE diminuer de 30 %, tandis que les plus grandes entreprises n’ont pas connu de réduction statistiquement significative.

Il n’y avait aucune preuve que le TCA avait indirectement affecté les exportations britanniques vers le reste du monde, suggérant que la réduction des exportations vers l’UE représentait une perte nette pendant la période étudiée. Les données mensuelles peuvent être volatiles ; par exemple, en mars 2025, les exportations totales de biens du Royaume-Uni ont augmenté de 0,8 %, avec des exportations vers l’UE en hausse de 1,6 %.

Le pari de la Bulgarie sur l’euro

À l’opposé, des nations comme la Bulgarie font des pas décisifs pour approfondir leur intégration au sein de l’Union européenne. En cherchant à rejoindre la zone euro, la Bulgarie s’aligne non seulement plus étroitement avec Bruxelles, mais embrasse également une identité monétaire collective.

La Bulgarie a reçu le feu vert de la Commission européenne et de la Banque centrale européenne pour rejoindre la zone euro, devenant potentiellement son 21ème membre. Le gouvernement vise une date d’adhésion au 1er janvier 2026.

Le Premier ministre bulgare Nikolai Denkov a déclaré l’adhésion à la zone euro une priorité absolue pour son gouvernement, citant son potentiel pour renforcer la stabilité macroéconomique et stimuler la croissance.

L’économie bulgare a montré une résilience, avec un PIB réel augmentant de 2,8 % en 2024 (d’autres estimations suggèrent 2,3 %). Les projections pour 2025 anticipent une croissance comprise entre 2,0 % et 2,4 %, et autour de 2,1 % à 2,7 % en 2026.

Cependant, la décision n’a pas été accueillie avec un enthousiasme universel. Un sondage Eurobaromètre fin mai 2025 a montré une opinion publique presque également divisée, avec un soutien et une opposition proche de 50 %. Un sondage Alpha Research en juin 2025 a indiqué que 46,5 % de la population et 66 % des entreprises étaient en faveur de l’adhésion.

De nombreux Bulgares—en particulier ceux des régions rurales et économiquement vulnérables—craignent que le passage à l’euro ne provoque une hausse des prix et erode leur pouvoir d’achat.

Néanmoins, les experts suggèrent que ces effets inflationnistes seront probablement minimes. L’inflation HICP en Bulgarie a ralenti à 2,6 % en 2024, et en avril, la moyenne sur 12 mois était de 2,7 %, juste en dessous du taux de référence probable de 2,8 % pour répondre au critère de stabilité des prix. La Commission européenne prévoit une inflation de l’HICP à 3,6 % pour 2025 avant de tomber à 1,8 % en 2026.

De plus, la monnaie bulgare, le lev, est fixée à l’euro à un taux fixe d’environ 1,95583 leva pour un euro depuis la fin des années 1990. Cela signifie que la transition est plus symbolique que structurelle, et que la volatilité des prix est peu probable.

Un examen plus attentif des impacts économiques

Rejoindre la zone euro placerait la Bulgarie sous la supervision de la Banque centrale européenne (BCE), renforçant ses institutions financières et ancrant la confiance des investisseurs. Ce changement devrait attirer des investissements directs étrangers (IDE) et améliorer le profil de crédit international de la Bulgarie.

Les flux d’IDE étaient équivalents à 2,8 % du PIB en 2024 selon une enquête, bien que la Banque nationale bulgare ait signalé un ralentissement, les IDE augmentant de 1,498 milliard d’euros en 2024, contre 3,284 milliards d’euros en 2023.

Les agences de notation de crédit souverain ont des perspectives positives liées à l’adhésion à la zone euro : S&P Global Ratings a confirmé la Bulgarie à ‘BBB/A-2’ avec une Perspective Positive en mai 2025; Moody’s a confirmé une note ‘Baa1’ avec une Perspective Stable en janvier 2025, prévoyant une adoption de l’euro en janvier 2026 ; et Fitch Ratings a confirmé la Bulgarie à ‘BBB’ avec une Perspective Positive en avril 2025.

Devenir membre de la zone euro peut positivement influencer la note souveraine d’un pays de 1,19 crans et améliorer les conditions d’emprunt.

De plus, les liens économiques croissants de la Bulgarie avec l’UE sont déjà évidents. De janvier à mai 2024, les exportations vers l’UE ont atteint 22,176.3 millions BGN, représentant environ 64,9 % des exportations mondiales totales de la Bulgarie de 34,145.7 millions BGN.

En 2023, ses principaux partenaires commerciaux dans l’UE étaient l’Allemagne (13,7 % des exportations totales), la Roumanie (9,2 %), l’Italie (7,2 %), la Grèce (5,5 %), et la France (3,3 %). Ces cinq principaux partenaires de l’UE représentaient plus de 40 % des exportations totales de la Bulgarie.

La majorité de ses exportations vont vers d’autres pays de l’UE, avec un commerce centré sur les machines, les biens manufacturés et les produits alimentaires. Des données récentes pour le premier trimestre 2025 ont montré une croissance notable des exportations de ‘Denrées alimentaires et animaux vivants’ vers l’UE (en hausse de 32,2 %), tandis que d’autres périodes ont montré une croissance dans les ‘Carburants minéraux, lubrifiants et matériaux connexes’ ou ‘Boissons et tabac’.

Les principales exportations vers l’Allemagne en 2023 comprenaient des minerais de métaux précieux et des motos, tandis que vers la Roumanie, il s’agissait de gaz pétrolier et d’électricité. L’adoption de l’euro éliminerait les coûts de conversion de monnaie et faciliterait des transactions transfrontalières plus fluides.

Tourisme et flux de consommateurs

Le tourisme est un autre secteur prêt à bénéficier. La Bulgarie s’est progressivement positionnée comme une destination touristique toute saison, offrant des vacances à la plage en été et des stations de ski en hiver. En 2024, le pays a accueilli plus de 13 millions de touristes étrangers. Une autre source axée sur les arrivées de vacances a noté 5,79 millions de visiteurs étrangers en 2024, dont 3.0 millions (51,8 %) venant d’autres pays de l’UE.

En 2023, les principaux marchés source de la zone euro comprenaient la Grèce (1 109 412 visiteurs) et l’Allemagne (897 480 visiteurs). Au total, six pays clés de la zone euro (Grèce, Allemagne, France, Pays-Bas, Autriche, Italie) ont représenté environ 2,76 millions de visiteurs en 2023, soit environ 21,8 % des arrivées totales cette année-là.

La Bulgarie a également été classée parmi les cinq premiers pays de l’UE pour la croissance des nuitées touristiques au deuxième trimestre 2024 (en hausse de 6,3 % par rapport au deuxième trimestre 2023), avec le tourisme entrant représentant 55 % de ces nuitées. L’adoption de l’euro devrait encore rationaliser les dépenses des visiteurs de l’UE, en éliminant les frictions de change et en encourageant davantage de flux de consommateurs.

Une étape stratégique vers l’avant

Bien que le public reste prudent et que certains doutes persistent, l’adhésion de la Bulgarie à la zone euro représente un saut stratégique vers une intégration économique plus forte.

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