Il y a quelques semaines, une guerre commerciale mondiale semblait inévitable. Maintenant, avec les tarifs suspendus et des accords signés, les marchés osent à nouveau espérer.

Comme mentionné dans le rapport du mois dernier, nous nous attendions à voir des accords commerciaux se former et soulager une partie de la pression sur les marchés. Nous avons commencé à observer cela en mai, ce qui a boosté les marchés. Cependant, certains problèmes fondamentaux persistent et bien qu’il y ait des raisons d’être optimiste sur le fait qu’il n’y aura pas de guerre commerciale mondiale prolongée, il y aura des obstacles, comme l’a montré la menace du Président Trump sur l’UE avec des tarifs de 50 %. Il est indéniable que la manière dont le commerce mondial est mené a évolué.

Les accords commerciaux sont généralement un processus long et complexe, prenant des années pour se finaliser, pas des semaines. Certains experts ont déclaré que les accords que nous avons vus ce mois-ci sont assez basiques et auront besoin de temps pour se développer en quelque chose de plus significatif. Mais le fait qu’ils aient commencé montre que la menace des tarifs était une tactique de négociation utilisée par les États-Unis pour renégocier les conditions commerciales avec ses partenaires.

Nous avons vu l’accord commercial UK–États-Unis, qui visait à augmenter le commerce bilatéral, à soutenir les industries du acier et de l’automobile au Royaume-Uni, et à donner aux entreprises pharmaceutiques et agricoles américaines plus d’accès au marché britannique. Un accord de libre-échange UK–Inde a également été annoncé, avec un commerce bilatéral devant augmenter de 15 %.

Le Président Trump a effectué une tournée au Moyen-Orient, signant des accords économiques avec l’Arabie Saoudite, les Émirats Arabes Unis et le Qatar, et a suspendu les sanctions contre la Syrie, continuant d’utiliser le commerce comme moyen de façonner la politique.

L’impact le plus important sur les marchés, cependant, n’était même pas un accord commercial. Les discussions entre les États-Unis et la Chine ont conduit à une pause de 90 jours dans les tarifs écrasants que chaque pays s’était imposés. Ces tarifs ont été réduits à 10 % pour donner aux deux plus grandes économies le temps de négocier un accord plus large. Cela est beaucoup plus complexe qu’un accord commercial standard, car cela n’englobe pas seulement le commerce de biens et de services, mais aussi le partage de technologies alors que les deux pays cherchent à dominer les avancées dans le secteur technologique.

Dans le rapport de ce mois-ci, nous examinerons l’impact des accords commerciaux sur chaque classe d’actifs, alors que les marchés boursiers récupèrent leurs pertes initiales depuis le “Jour de Libération” et que l’or recule de ses sommets autour de 3 500 $/oz alors que le sentiment des investisseurs s’améliore et s’éloigne des actifs refuges.

Forex

Les accords commerciaux de mai, surtout la suspension des tarifs entre les États-Unis et la Chine, ont procuré un répit temporaire au dollar américain. Cependant, cette force pourrait être de courte durée, compte tenu des inquiétudes sous-jacentes concernant les politiques fiscales et la croissance économique des États-Unis.

Alors que les tensions se sont apaisées, la demande pour des devises refuges telles que le yen japonais et le franc suisse a diminué, entraînant une dépréciation, particulièrement par rapport au dollar américain.

Le couple EUR/USD a été sous pression, tombant en dessous de 1,1100. L’Euro a depuis légèrement récupéré, y compris certains gains après la menace de tarifs de Trump sur l’UE à partir du 1er juin.

Fig.1: Graphique quotidien de l’EUR/USD qui a légèrement chuté suite à l’apaisement récent des tensions, mais a récupéré lors des séances récentes

Or

Alors que les tensions augmentaient en avril, l’or a continué de grimper jusqu’à des sommets historiques de 3 500 $/oz, les investisseurs se tournant vers ce métal précieux en tant qu’actif sûr.

Des commentaires du Secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, ont déclenché un recul de l’or, qui s’est accéléré à mesure que les tensions s’apaisaient, des accords étaient conclus et que le sentiment des investisseurs s’améliorait.

Tandis que nous prévoyons que les tensions commerciales continueront à diminuer avec la signature de nouveaux accords, d’autres facteurs peuvent maintenir le momentum haussier de l’or.

Des tensions géopolitiques continuent de persister à travers le monde. Pendant ce temps, les craintes de récession demeurent aux États-Unis, avec un PIB rapporté le mois dernier montrant la première contraction de l’économie américaine depuis 2022. Les craintes d’inflation persistent également, étant un autre facteur qui contribue souvent à la montée de l’or.

Fig. 2: Graphique quotidien de l’or montrant un recul par rapport à ses sommets historiques alors que les tensions commerciales diminuent

Pétrole

Bien que l’apaisement des tensions entre les États-Unis et la Chine ait temporairement soutenu le pétrole, la pression sur le marché du pétrole reste due aux craintes d’un ralentissement économique mondial, en particulier aux États-Unis et en Chine, malgré les progrès récents.

Cela aura un impact négatif sur la demande, tandis que l’offre mondiale augmente, mettant ainsi la pression sur le prix du pétrole. Cela restera le cas tant que les prix restent en dessous du niveau de 65,00 $ le baril.

Fig. 3: Graphique quotidien du pétrole montrant qu’il reste sous pression en raison des craintes concernant la demande mondiale et de l’augmentation de l’offre

Indices

Les indices américains ont connu une montée suite à la suspension des tensions commerciales avec la Chine. Après l’annonce, le Dow Jones a bondi de 1 160 points (+2,8 %), le S&P 500 a augmenté de 3,3 % et le Nasdaq a grimpé de 4,4 %. Cela était principalement dû à la pause des tarifs qui a redonné confiance aux investisseurs, particulièrement dans les secteurs de la technologie et des appareils électroniques grand public.

Toutes les pertes du “Jour de Libération” ont maintenant été effacées, et le DAX en Europe a même atteint de nouveaux sommets historiques brièvement, alors que la politique monétaire en Allemagne et dans la zone euro a encouragé les indices européens avant un recul en raison des menaces de tarifs proférées par Trump.

Dans le cadre d’une guerre commerciale au milieu de tensions entre l’Inde et le Pakistan, l’accord commercial avec le Royaume-Uni a également apporté du soutien à l’Inde. Le Nifty 50 a atteint son prix le plus élevé de l’année au-dessus de 25 000, stimulé par l’optimisme entourant les accords commerciaux et les résultats positifs des entreprises.

Fig. 4: Graphique quotidien du DAX franchissant et atteignant de nouveaux sommets historiques après la vente initiale suite aux tensions commerciales

Crypto

Alors que la pression sur les marchés a diminué, cela a favorisé les cryptomonnaies, avec le Bitcoin menant la tendance alors que le sentiment des investisseurs se déplace à nouveau vers des actifs plus risqués.

Le Bitcoin a atteint de nouveaux sommets historiques au-dessus du précédent pic d’environ 109 000 $.

Comme le montre le graphique ci-dessous, les acheteurs ont repris le contrôle et, bien que nous ne soyons pas encore sortis et acceptés au-dessus de la plus grande fourchette, il semble probable de maintenir l’élan alors que le sentiment continue de s’améliorer.

Fig. 5: Graphique hebdomadaire de Bitcoin montrant que Bitcoin atteint de nouveaux sommets historiques au-dessus du niveau précédent de 109 000 $

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