Le One Big Beautiful Bill n’est pas seulement un titre accrocheur—c’est une déclaration. Une restructuration audacieuse et sans excuses des priorités budgétaires qui indique au monde vers où l’Amérique se dirige : vers la croissance, la détermination et la volatilité.
Officiellement connu sous le nom de loi sur les réductions d’impôts et l’emploi de 2017 (TCJA), cette législation a initié une série de changements majeurs dans le code fiscal américain, dont les effets sont toujours un point de débat économique. Elle peut être polarisante dans les cercles politiques, mais sur les marchés, elle offre quelque chose de bien plus précieux—la clarté. Et pour les traders, la clarté est synonyme d’opportunité.
La législation phare de Trump écarte la prise de décision habituelle et ouvre les vannes. Au cœur de la TCJA se trouvait une réduction historique et permanente du taux d’imposition des sociétés, passant de 35 % à 21 %, une mesure censée faire des États-Unis une destination plus attrayante pour l’investissement commercial.
Les partisans soutenaient que cela déclencherait une vague d’investissements intérieurs et de création d’emplois. En effet, certaines études, comme celle du Bureau national de recherche économique, ont trouvé que la TCJA a augmenté l’investissement intérieur d’environ 20 % pour l’entreprise moyenne à court terme.
Alors que les États-Unis ont connu une augmentation de la croissance du PIB l’année suivant les réductions d’impôts, avec une hausse de 2,4 % en 2017 à 2,9 % en 2018, les effets à long terme sont moins clairs. Le Bureau du budget du Congrès (CBO) avait initialement prévu que la TCJA ajouterait environ 1,5 trillion de dollars à la dette nationale sur une décennie.
Décrypter, ne pas débattre
Chaque événement budgétaire majeur divise les opinions. Mais les traders prospères ne perdent pas de temps à débattre d’idéologies. Ils lisent entre les lignes, anticipent les sentiments et se positionnent en conséquence.
Le OBBBA n’est pas subtil. Il est conçu pour ramener des liquidités dans les foyers et les entreprises tout en réduisant les programmes sociaux et en réalignant les dépenses gouvernementales vers la sécurité des frontières, l’infrastructure militaire et l’investissement intérieur.
Pour les particuliers, la législation a apporté un mélange de changements temporaires. Bien que la plupart des Américains aient vu une réduction de leurs impôts sur le revenu, ces réductions doivent expirer à la fin de 2025. Par exemple, le taux d’imposition le plus élevé a été abaissé de 39,6 % à 37 %, et la déduction standard a presque doublé.
Le Bureau du budget du Congrès estime que le projet de loi ajoutera 3,6 trillions de dollars au déficit national au cours des 10 prochaines années—sans inclure les intérêts composés. Ce chiffre ne tient même pas compte des effets secondaires potentiels tels que des coûts d’emprunt plus élevés ou des notes de crédit fédérales réduites, dont certaines agences de notation avertissent déjà.
Mais les traders n’attendent pas de voir comment cela va se concrétiser.
Les actions ont déjà pris en compte les premiers effets : les actions de défense ont augmenté de près de 8 % d’un mois à l’autre, tandis que certains fonds négociés en bourse industriels ont atteint des sommets de l’année.
Stimulation sans étiquette
Il n’y a pas de chèque dans le courrier, pas de slogans d’ère pandémique. Mais ne vous y trompez pas—ce projet de loi est une stimulation déguisée. Pas celle qui distribue de l’argent, mais celle qui réajuste les incitations.
La législation rend permanents plusieurs éléments des réformes fiscales de Trump de 2017, tout en introduisant de nouvelles déductions pour les heures supplémentaires, les pourboires, les économies familiales et les soins pour les personnes âgées.
Selon le Comité conjoint sur la fiscalité, le foyer américain moyen pourrait voir une augmentation de 3 à 5 % de son revenu après impôt, en particulier dans les tranches d’imposition inférieures.
Et à court terme, c’est prometteur. Les secteurs orientés vers le consommateur pourraient connaître un rebond alors que les ménages ressentent les avantages d’une politique budgétaire assouplie. Des industries comme le commerce de détail, l’hôtellerie et les services aux petites entreprises sont prêtes à profiter d’une vague de demande renouvelée.
Les institutions financières pourraient également connaître un rebond de l’activité de prêt alors que la confiance revient. Pour l’instant, il s’agit d’un rallye dirigé par les consommateurs—jusqu’à ce que l’inflation ou le resserrement macroéconomique commencent à freiner. C’est là que les traders tirent leur avantage : surfer sur la tendance avant qu’elle ne se courbe.
Une nouvelle carte pour le capital
Le OBBBA ne se contente pas de modifier les sentiments, il redessine le paysage de l’investissement. C’est ici que la rotation sectorielle devient plus qu’un simple mot à la mode technique. Le projet de loi redéfinit directement qui reçoit des financements et qui est laissé pour compte.
Les subventions pour l’énergie verte et les projets axés sur les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance sont réduites ou plafonnées, la Maison Blanche prévoyant une réduction de 60 % des crédits d’impôt pour l’énergie propre au cours des cinq prochaines années.
Simultanément, le financement des infrastructures frontalières a augmenté de 175 milliards de dollars, et les dépenses militaires devraient augmenter de 220 milliards de dollars au cours des deux prochaines années fiscales—marquant l’une des plus importantes augmentations en temps de paix de l’histoire contemporaine.
Les traders doivent désormais tenir compte de la gravité budgétaire : où va l’argent, quels secteurs sont structurellement soutenus, et lesquels luttent maintenant dans une situation difficile.
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