Le marché de l’emploi américain traverse une période difficile, et les marchés se préparent déjà à ce que la Fed ralentisse.
Le rapport sur les emplois non agricoles d’août a enregistré seulement 22 000 nouveaux emplois, une forte baisse par rapport aux 79 000 de juillet. Le taux de chômage a légèrement augmenté à 4,3 %, le niveau le plus élevé depuis des années. Ce n’était pas vraiment surprenant.
Auparavant, le rapport JOLTS du 3 septembre avait déjà signalé des problèmes : les offres d’emploi ont chuté à 7,18 millions, leur plus bas niveau depuis fin 2024. Les signes étaient là et maintenant la confirmation est arrivée.
Avec les secteurs manufacturier et commercial perdant des emplois et la demande de main-d’œuvre globale se refroidissant, la Fed est poussée dans une position difficile. Les marchés ont réagi rapidement.
Selon le CME FedWatch Tool, il existe désormais une probabilité de 100 % d’une baisse des taux lors de la réunion du 17 septembre. Cela est déjà anticipé. Ce qui a changé, c’est à quel point les marchés s’attendent à ce que la Fed aille loin : les probabilités d’une autre baisse en octobre sont de 79,5 %, et les chances pour décembre augmentent également à 73,3 %.
C’est un changement dramatique. Il y a quelques semaines, la plupart des investisseurs débattaient encore de la possibilité que la Fed assouplisse sa politique cette année. Maintenant, le discours a changé. Les traders ne se demandent plus si d’autres réductions sont à venir ; ils s’interrogent sur le nombre.
Beaucoup de cela est lié au ton de Powell à Jackson Hole. Le président de la Fed n’a pas seulement mentionné les emplois : il les a placés au centre des préoccupations. Après deux ans focus sur l’inflation, il a reconnu que les risques se sont déplacés du côté de l’emploi.
Le gouverneur Waller a conclu que des baisses devraient commencer immédiatement. Il est clair maintenant que la Fed voit un marché de l’emploi affaibli comme risque plus immédiat, bien que l’inflation reste au-dessus du seuil de 3 %.
Cela fait de la réunion du FOMC de septembre un événement à suivre pour les résultats des taux, mais surtout pour le graphique des prévisions. En juin, les projections de la Fed envisageaient toujours deux baisses de taux en 2025. Cela semble dépassé maintenant.
Après cet indicateur NFP, nous pourrions voir les prévisions baisser, signalant trois baisses au lieu de deux. Les décideurs politiques voudront cependant avancer prudemment. L’inflation n’a pas encore baissé de manière convaincante, mais alléger les prévisions leur donne de la flexibilité sans trop s’engager.
Sur les marchés, les réactions ont été mitigées. Le S&P 500 a d’abord augmenté grâce aux espoirs de baisses de taux, mais a rapidement perdu de l’élan pour se stabiliser près de 6 480.
Le faux départ montre que bien que les investisseurs souhaitent une politique plus souple, ils commencent également à s’inquiéter de ce qui la motive. Les baisses de taux pour améliorer la croissance sont une chose. Les baisses parce que le système montre des faiblesses ? C’est une autre histoire.
Le dollar a également subi une baisse. L’indice du dollar américain (USDX) est tombé sous 97,40 après les données, avant de remonter légèrement pour se négocier autour de 97,65. La baisse reflète l’effondrement des attentes de rendement, mais ce n’était pas une rupture complète. Pour l’instant, le dollar reste dans un mouvement latéral. Un mouvement décisif en dessous de 97,30 pourrait faire pencher la balance davantage.
Bitcoin continue d’agir comme un actif à risque typique. Il a grimpé à 113 000 USDT après la publication du NFP, mais n’a pas réussi à maintenir le rallye, retombant pour se consolider autour de 110 900.
Avec les actions fluctuant, le BTC est probablement destiné à rester entre 109 500 et 111 500 pour l’instant. Le sentiment reste prudent, et sans direction claire des actions, la crypto pourrait continuer à se stabiliser.
À l’avenir, la lecture de l’indice des prix à la consommation (IPC) de septembre le 11 et la décision du FOMC le 17 seront de véritables catalyseurs. Si l’inflation tombe en dessous de 3 %, attendez-vous à plus de conviction de la part des marchés concernant les baisses d’octobre et décembre.
Mouvements Clés Cette Semaine
La semaine dernière a vu une vague de réactions de prix sur le marché des devises, des matières premières et des indices alors que les marchés digéraient le dernier raté du marché du travail américain et se préparaient aux catalyseurs macroéconomiques clés à venir.
L’indice du dollar américain a évolué comme prévu après le NFP, glissant à la baisse après avoir rompu le niveau de 97,409, puis se redressant près de 97,35 en tentant de reprendre du terrain. L’action des prix se situe maintenant juste en dessous de 97,90, une zone clé où les acheteurs voudront voir une clôture décisive.
L’EURUSD a augmenté en réponse au dollar plus faible. Après avoir formé un nouveau sommet, le couple a trouvé une résistance près de 1,1755. Le rejet à ce niveau a stoppé la hausse supplémentaire pour l’instant.
Le GBPUSD a également suivi cette tendance, atteignant un nouveau sommet avant de redescendre. Alors que le couple se négocie à la baisse cette semaine, le niveau de 1,3475 devient la prochaine zone de prix importante à surveiller pour des signes d’un renewed intérêt des acheteurs.
Le USDJPY reste dans sa phase de consolidation, flirtant au-dessus du récent sommet de 148,939 avant de se replier. Avec le couple toujours en mouvement latéral, les yeux sont maintenant fixés sur le niveau de 148,00 comme un possible point de réentrée pour les acheteurs.
Le USDCHF a presque suivi le scénario à la lettre. Après avoir atteint un sommet hebdomadaire dans la zone de 0,8090, le prix a retracé et trouvé un support à 0,7960. Le rebond qui a suivi a créé une nouvelle zone d’intérêt près de 0,8015.
Le AUDUSD et le NZDUSD ont tous deux subi une dynamique à la baisse. L’Aussie a chuté depuis la zone de résistance de 0,6590 et vise maintenant 0,6515 pour un support potentiel. Le Kiwi a suivi, tombant depuis la zone de 0,5930 et se dirigeant vers 0,5850.
Le USDCAD a contourné la faiblesse du dollar et a progressé après la publication du NFP, franchissant nettement la résistance locale. Les traders surveillent une possible suite au-dessus de 1,3880.
Le pétrole a eu du mal la semaine dernière, se repliant depuis la zone de 66,45 et se dirigeant maintenant vers 61,15. Avec des attentes de demande qui se détériorent et des préoccupations de croissance mondiale, les traders commencent à se demander si le brut peut maintenir sa récente tendance à la hausse.
L’or reste en attente. Après avoir réagi à la baisse des rendements post-NFP, le métal se consolide maintenant. L’action des prix à 3530 sera cruciale. Un setup haussier fort pourrait ouvrir la voie vers 3650, surtout si l’IPC montre une baisse et que le dollar se stabilise.
Le S&P 500 a reflété le ton plus large des risques. L’indice a atteint un nouveau sommet mais n’a pas réussi à prolonger sa hausse, revenant en arrière et clôturant en dessous de 6 500. Un test de ce niveau devient maintenant la ligne de démarcation pour les haussiers.
Bitcoin continue de se comporter davantage comme un baromètre du sentiment que comme un refuge. Il a chuté vers le bas de la zone de 114 400 et n’a pas encore montré de direction décisive. Le prix tourne autour de 112 350, où les haussiers pourraient tenter de défendre à nouveau.
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