Les actions de Nvidia ont baissé en raison d’une prévision moins optimiste et de l’exclusion des ventes en Chine de ses prévisions, ce qui a affecté les contrats à terme sur actions américaines. Les revenus de Nvidia pour le deuxième trimestre fiscal étaient de 46,7 milliards de dollars, supérieurs aux attentes, mais la prévision pour le troisième trimestre était d’environ 54 milliards de dollars, ce qui était en deçà de certaines anticipations. L’incertitude concernant les ventes de puces H20 en Chine a été mentionnée, avec un potentiel d’augmentation si les approbations se produisent. Nvidia a autorisé des rachats d’actions en réponse à la forte demande en IA. Le négociateur des tarifs du Japon, Akazawa, a annulé une visite aux États-Unis pour se concentrer sur des discussions internes. Un membre du conseil de la Banque du Japon, Nakagawa, a averti des risques commerciaux, soulignant l’importance de l’enquête Tankan pour évaluer les impacts. Le taux de change USD/JPY a échangé dans une fourchette étroite, et les principales devises ont montré un léger affaiblissement par rapport au dollar.

Dépenses en Capital et Taux d’Intérêt

En Australie, les dépenses en capital du deuxième trimestre ont augmenté de 0,2 %, en dessous de l’attente de 0,7 %. La Banque de Corée a maintenu son taux de base à 2,5 %. La Chine a mené des discussions commerciales constructives au Canada et vise à augmenter la production de puces IA. La confiance des entreprises en Nouvelle-Zélande s’est légèrement améliorée, tandis que la confiance dans les services au Royaume-Uni a chuté, avec la CBI avertissant des coûts et d’une demande faible. L’indice Nikkei 225 du Japon a augmenté de 0,7 %, tandis que le Hang Seng de Hong Kong a baissé de 0,6 %. Le Composite de Shanghai a augmenté de 0,1 %, et l’indice S&P/ASX 200 d’Australie a également augmenté de 0,1 %. Nvidia signale clairement que le rallye alimenté par l’IA perd de l’élan, même si les chiffres étaient techniquement bons. La réaction négative du marché face à des prévisions qui n’étaient pas spectaculaires montre à quel point les attentes sont tendues. Nous devrions envisager d’acheter des options de vente en septembre ou en octobre sur le Nasdaq 100 (QQQ) pour nous couvrir contre un repli plus large du secteur technologique.

Opportunités dans les Produits de Volatilité

Cette instabilité dans le principal leader du marché crée une opportunité dans les produits de volatilité. L’indice de volatilité CBOE (VIX) a été contenu, se négociant récemment en dessous de 16, ce qui est bas compte tenu de la liste croissante de préoccupations macroéconomiques. Acheter des options d’achat VIX ou des contrats à terme devient un moyen raisonnable de se couvrir contre la complaisance que nous avons observée tout l’été. Nous avons déjà vu ce schéma, où une poignée de grandes actions technologiques propulsent tout le marché, comme à la fin de 2021 avant le ralentissement de 2022. Le fait que les résultats impressionnants de Nvidia n’aient pas suffi à faire monter les contrats à terme est un signe d’alerte majeur. Cela suggère que l’argent facile dans le commerce de l’IA a été gagné, et il est temps de protéger les bénéfices en vendant des écarts d’options d’achat hors de la monnaie sur les grandes actions technologiques. Les disputes commerciales mentionnées ne sont plus de simples bruits de fond et s’étendent clairement au-delà des États-Unis et de la Chine. L’Organisation mondiale du commerce a noté que les volumes du commerce mondial de marchandises ont crû de seulement 0,9 % au premier semestre de 2025, citant ces friction précises. Cet environnement soutient un dollar américain plus fort, rendant les positions longues dans l’indice du dollar (DXY) par rapport à un panier de devises sensibles au commerce attractives. Dans le marché des devises, l’avertissement explicite de la Banque du Japon sur les tarifs alors que le USD/JPY oscille près de 147,50 est particulièrement remarquable. Nous avons vu une intervention significative du gouvernement japonais pour soutenir le yen en 2022 lorsque le dollar est passé au-dessus du niveau de 145. L’absence actuelle d’action de la BOJ, combinée aux risques géopolitiques, suggère que nous pourrions voir un mouvement brusque, faisant des stratégies d’options comme un straddle long sur USD/JPY un moyen de jouer l’augmentation de potentiel d’une rupture.

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