Se está desarrollando una historia de dos Europas. Mientras el Reino Unido lidia con las consecuencias económicas de su salida de la Unión Europea, países como Bulgaria avanzan en la dirección opuesta, buscando una integración más profunda y una alineación económica con el bloque al adoptar el euro.
Los últimos datos subrayan las trayectorias drásticamente diferentes de estos dos países, uno lidiando con los costos de la separación y el otro apostando a su futuro en la inclusión.
En los últimos años, Europa ha presenciado profundos cambios económicos y transfronterizos. Uno de los más significativos fue la salida del Reino Unido de la Unión Europea, tras el referéndum de junio de 2016.
Desde entonces, analistas y economistas han coincidido en gran medida en que el Brexit ha impuesto costos económicos duraderos en el Reino Unido, que van desde la reducción de ingresos de los hogares hasta inflación persistente y una contracción a largo plazo del PIB.
El Tesoro del Reino Unido proyecta que la economía será un 3.9% más pequeña en un horizonte de 15 años de lo que habría sido si el país se hubiera quedado en la UE.
Un análisis más detallado del rendimiento económico del Reino Unido desde 2016 revela un período de volatilidad seguido de una desaceleración significativa. El crecimiento anual del PIB fue del 1.9% en 2016 y del 2.7% en 2017, antes de moderarse al 1.4% en 2018 y al 1.6% en 2019. La pandemia de COVID-19 provocó una contracción aguda del 10.3% en 2020, seguida de una fuerte recuperación del 8.6% en 2021.
El crecimiento continuó con un 4.8% en 2022, pero luego se desaceleró drásticamente a solo 0.4% en 2023 (fuentes indican 0.1%). Este patrón sugiere que la economía del Reino Unido puede haberse asentado en una “meseta irregular” después de una recuperación inicial en forma de V tras el impacto de la pandemia.
El Reino Unido también ha enfrentado presiones inflacionarias significativas. El Índice Armonizado de Precios al Consumidor (HICP) registró incrementos anuales del 9.1% en 2022 y del 7.3% en 2023. Aunque la inflación se moderó al 2.5% para 2024, y se registró en 3.5% en abril de 2025, el periodo de alta inflación ha tenido un impacto considerable.
En comparación, la inflación del HICP de la eurozona fue del 8.4% en 2022, del 5.4% en 2023 y del 2.4% en 2024. Alemania vio tasas de 8.7%, 6.0% y 2.5%, respectivamente, mientras que Francia registró 5.9%, 5.7% y 2.3% para los mismos años.
La implementación del Acuerdo de Comercio y Cooperación (TCA) en enero de 2021 llevó a una reducción a corto plazo de las exportaciones de mercancías del Reino Unido en un 6.4% y de las importaciones en al menos un 3.1%. Esto fue impulsado en gran medida por una caída del 13.2% en las exportaciones de mercancías del Reino Unido a la UE.
Notablemente, esta disminución en el comercio con la UE fue soportada principalmente por las empresas más pequeñas; el quintil más pequeño de las firmas vio caer sus exportaciones a la UE en un 30%, mientras que las empresas más grandes no experimentaron ninguna reducción estadísticamente significativa.
La Apuesta de Bulgaria por el Euro
En contraste radical, países como Bulgaria están dando pasos decisivos para profundizar su integración en la UE. Al buscar unirse a la zona euro, Bulgaria no solo se está alineando más estrechamente con Bruselas, sino que también está adoptando una identidad monetaria colectiva.
Bulgaria ha recibido luz verde de la Comisión Europea y del Banco Central Europeo para unirse a la zona euro, potencialmente convirtiéndose en su miembro número 21. El gobierno tiene como objetivo una fecha de adhesión del 1 de enero de 2026.
El Primer Ministro búlgaro, Nikolai Denkov, ha declarado que la adhesión a la zona euro es una prioridad para su gobierno, citando su potencial para reforzar la estabilidad macroeconómica y estimular el crecimiento.
La economía búlgara ha mostrado resiliencia, con un crecimiento del PIB real del 2.8% en 2024 (otras estimaciones sugieren 2.3%). Las proyecciones para 2025 anticipan un crecimiento entre el 2.0% y el 2.4%, y alrededor del 2.1% al 2.7% en 2026.
Sin embargo, la decisión no ha sido recibida con entusiasmo universal. Una encuesta de Eurobarómetro a finales de mayo de 2025 mostró la opinión pública casi dividida, con apoyo y oposición en torno al 50%. Una encuesta de Alpha Research en junio de 2025 indicó que el 46.5% de la población y el 66% de las empresas estaban a favor de unirse.
Muchos búlgaros—particularmente aquellos en regiones rurales y económicamente vulnerables—temen que cambiar al euro desencadene un aumento de precios y erosione su poder adquisitivo.
Sin embargo, los expertos sugieren que estos efectos inflacionarios probablemente sean mínimos. La inflación del HICP en Bulgaria se ralentizó al 2.6% en 2024, y a partir de abril (en el contexto de una evaluación en junio de 2025), el promedio de 12 meses fue del 2.7%, justo por debajo de la tasa de referencia probable del 2.8% para cumplir con el criterio de estabilidad de precios. La Comisión Europea prevé una inflación del HICP del 3.6% para 2025 antes de caer al 1.8% en 2026.
Además, la moneda de Bulgaria, el lev, ha estado atada al euro a una tasa fija de aproximadamente 1.95583 leva por un euro mediante un acuerdo de caja de moneda desde finales de los años 1990. Esto significa que la transición es más simbólica que estructural, y es poco probable que haya volatilidad en los precios.
La experiencia de Croacia, que adoptó el euro en enero de 2023, mostró un impacto inflacionario “mínimo” y “temporal”, estimado por Eurostat en 0.04 a 0.20 puntos porcentuales por mes a principios de 2023.
Un Análisis de los Impactos Económicos
Unirse a la zona euro colocaría a Bulgaria bajo la supervisión del Banco Central Europeo (BCE), fortaleciendo sus instituciones financieras y anclando la confianza de los inversores. Se espera que este cambio atraiga inversión extranjera directa (IED) y mejore el perfil crediticio internacional de Bulgaria.
Las entradas de IED fueron equivalentes al 2.8% del PIB en 2024 según una encuesta, aunque el Banco Nacional de Bulgaria reportó una desaceleración, con IED aumentando en 1.498 millones de euros en 2024, en comparación con 3.284 millones de euros en 2023.
Las agencias de calificación crediticia soberana tienen perspectivas positivas relacionadas con la adhesión a la zona euro: S&P Global Ratings confirmó a Bulgaria en ‘BBB/A-2’ con una Perspectiva Positiva en mayo de 2025; Moody’s confirmó una calificación de ‘Baa1’ con una Perspectiva Estable en enero de 2025, pronosticando una probable adopción del euro en enero de 2026; y Fitch Ratings confirmó a Bulgaria en ‘BBB’ con una Perspectiva Positiva en abril de 2025.
Incluirse en la zona euro puede afectar positivamente la calificación soberana de un país en 1.19 posiciones y mejorar las condiciones de endeudamiento.
Además, los lazos económicos de Bulgaria con la UE ya son evidentes. De enero a mayo de 2024, las exportaciones a la UE sumaron 22,176.3 millones de BGN, representando aproximadamente el 64.9% de las exportaciones totales de Bulgaria de 34,145.7 millones de BGN.
En 2023, sus principales socios comerciales en la UE fueron Alemania (13.7% de las exportaciones totales), Rumanía (9.2%), Italia (7.2%), Grecia (5.5%) y Francia (3.3%). Estos cinco principales socios de la UE representaron más del 40% de las exportaciones totales de Bulgaria.
La mayoría de sus exportaciones van a otros países de la UE, con el comercio centrado en maquinaria, productos manufacturados y alimentos. Datos recientes para el primer trimestre de 2025 mostraron un crecimiento notable en las exportaciones de ‘Alimentos y animales vivos’ a la UE (un aumento del 32.2%), mientras que otros períodos vieron crecimiento en ‘Combustibles minerales, lubricantes y materiales relacionados’ o ‘Bebidas y tabacos’.
Las principales exportaciones a Alemania en 2023 incluyeron minerales metálicos preciosos y motocicletas, mientras que a Rumanía incluyeron gas de petróleo y electricidad. La adopción del euro eliminaría los costos de conversión de moneda y facilitaría transacciones más fluidas entre fronteras.
Turismo y Flujo de Consumidores
El turismo es otro sector con posibilidades de crecimiento. Bulgaria se ha posicionado cada vez más como un destino turístico de todo el año, ofreciendo vacaciones de playa en verano y estaciones de esquí en invierno. En 2024, el país recibió más de 13 millones de turistas extranjeros. Otra fuente centrada en llegadas de vacaciones mencionó 5.79 millones de visitantes del extranjero en 2024, con 3.0 millones (51.8%) de otros países de la UE.
En 2023, los principales mercados de origen de la zona euro incluyeron Grecia (1,109,412 visitantes) y Alemania (897,480 visitantes). Conjuntamente, seis países clave de la zona euro (Grecia, Alemania, Francia, Países Bajos, Austria, Italia) representaron aproximadamente 2.76 millones de visitantes en 2023, alrededor del 21.8% de las llegadas totales de ese año.
Bulgaria también se ubicó entre los cinco primeros países de la UE en crecimiento de pernoctaciones turísticas en el segundo trimestre de 2024 (un aumento del 6.3% en comparación con el segundo trimestre de 2023), con el turismo receptivo representando el 55% de estas estancias. La adopción del euro probablemente agilizará aún más el gasto de los visitantes de la UE, eliminando la fricción del tipo de cambio y fomentando un mayor flujo de consumidores.
Un Paso Estratégico Adelante
Mientras el público sigue siendo cauteloso y persiste cierto escepticismo, la adhesión de Bulgaria a la zona euro representa un salto estratégico hacia una integración económica más sólida.
La transición puede presentar desafíos, pero también oportunidades significativas, como se vio en Croacia, que experimentó beneficios como la eliminación del riesgo cambiario y la reducción de costos de transacción (estimados en 160 millones de euros anuales para el sector no financiero).
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